20201031-新时代证券-轻工制造行业投资周报_聚焦景气延续的子行业_持续关注业绩主旋律_23页_1mb

轻工板块投资周报总结

核心内容与主要观点

行业景气度与投资主线

当前轻工板块呈现分化态势，其中造纸、家居零售、包装及消费轻工等子行业表现突出。重点推荐股票组合包括：

• 造纸：博汇纸业、太阳纸业
• 家居：欧派家居、顾家家居
• 消费轻工：中顺洁柔、公牛集团

1. 造纸行业

• 核心观点：造纸行业景气度持续复苏，白卡纸与文化纸提价成为主要驱动力。
• 关键数据：
  • 山鹰纸业Q3净利润增长23.97%，环比大幅改善。
  • 博汇纸业Q3净利润同比增长285%，受益于白卡纸提价及原材料低位。
  • 造纸行业前9月利润同比增长13.3%。
• 投资主线：关注白卡纸、文化纸提价，以及行业景气度延续带来的业绩提升。

2. 家居行业

• 核心观点：家居零售恢复符合预期，部分企业表现亮眼。
• 关键数据：
  • 曲美家居Q3净利润同比增长539%，经营改善显著。
  • 恒林股份、永艺股份、乐歌股份受益于海外出口高景气。
  • 软体家居龙头通过电商和线下扩张策略实现收入与净利润增长。
• 投资主线：关注家居零售旺季，四季度需求有望加速释放，同时关注出口家具的持续增长。

3. 包装行业

• 核心观点：包装行业龙头公司Q3收入与业绩改善明显，四季度有望继续提升。
• 关键数据：
  • 包装行业整体表现向好，部分企业如奥瑞金、裕同科技等业绩改善。
• 投资主线：关注下游消费需求复苏，以及包装材料价格波动带来的业绩弹性。

4. 消费轻工行业

• 核心观点：消费轻工板块中，文具用品、卫生用品等必选领域持续增长。
• 关键数据：
  • 晨光文具Q3营收增长21.4%，净利润增长31.6%。
  • 中顺洁柔Q3营收增长17.7%，净利润增长34.4%。
  • 公牛集团Q3业绩环比转正，实现双位数修复。
• 投资主线：关注电子烟市场变化、跨境电商与家居出口等高增长赛道。

四季度投资建议

• 主线一：行业景气度复苏延续，重点关注白卡纸、文化纸提价。
• 主线二：季报与全年业绩确定性与边际改善预期强的领域，包括生活用纸、金属包装、消费电子包装。
• 主线三：创新与并存的高增长赛道，如电子烟市场、跨境电商与家居出口。

行业数据

造纸行业

• 原材料：
  • 进口针叶浆周均价4633元/吨，周环比-1.01%
  • 进口阔叶浆周均价3563元/吨，周环比-0.59%
  • 国废黄板纸周均价2102元/吨，周环比+1.30%
• 成品纸：
  • 双胶纸周均价5217元/吨，周环比+0.22%
  • 双铜纸周均价5568元/吨，周环比+0.22%
  • 箱板纸周均价4617元/吨，周环比+0.76%
  • 白卡纸周均价6586元/吨，周环比+0.05%
  • 白板纸周均价4680元/吨，周环比+2.01%

家具行业

• 原材料：
  • TDI现货周均价16150元/吨，周环比-3.18%
  • 纯MDI周均价30400元/吨，周环比+15.15%
• 房地产：
  • 30大中城市商品房成交面积397.50万平方米，较上期增长3.06%
  • 一线城市成交面积78.31万平方米，较上期增长19.71%
  • 三线城市成交面积140.25万平方米，较上期增长13.60%

包装行业

• 原材料：
  • 原油价格下跌，聚丙烯小幅下降
• 下游需求：
  • 可选消费维持高增长趋势，如9月饮料零售额持续增长

重点上市公司盈利预测与估值

历史股票组合走势与估值

行业动态与公告

上周行业要闻

1. 太阳纸业北海项目一期预计2021年下半年至2022年上半年陆续投产。
2. 2020年1-9月造纸和纸制品业利润同比增长13.3%。
3. 义乌快递量全球第一，2020年全国人均快递包裹量近60件。
4. 九大定制家居上市企业三季度业绩出炉，部分企业表现超预期。
5. 浆价涨跌互现，短期震荡运行。
6. 2019年我国印刷业总产值突破1.3万亿元，增速逐年放缓。

上周重点上市公司公告

• 皮阿诺：股东计划减持股份。
• 顾家家居：大股东通过协议转让减持公司股份。
• 中顺洁柔：限制性股票第一个解锁期条件成就。
• 志邦家居：副总裁辞职。
• 晨光文具：财务总监辞职，由董事会秘书代行职责。
• 奥瑞金：终止2019年限制性股票激励计划并回购注销部分股票。

限售股解禁

• 劲嘉股份：2020年11月3日解禁。
• 海鸥住工：2020年11月10日解禁。
• 威华股份：2020年11月16日解禁。
• 恒林股份：2020年11月23日解禁。
• 乐歌股份：2020年12月1日解禁。
• 好太太：2020年12月1日解禁。
• 嘉美包装：2020年12月2日解禁。
• 曲美家居：2021年1月25日解禁。

未来重点上市公司大事提醒

• 麒盛科技：召开2020年第二次临时股东大会。
• 德艺文创：召开2020年第四次临时股东大会。
• 龙利得：召开2020年第一次临时股东大会。
• 邦宝益智：召开2020年第一次临时股东大会。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 政策不确定性风险
• 宏观经济下行风险