20210705-德邦证券-轻工制造行业周报_床垫六月线上数据靓丽_布局中报业绩超预期主线_17页_2mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为德邦证券对轻工制造行业的周度分析，重点覆盖家居、电工照明、快消品、金银珠宝、新型烟草、包装造纸等细分领域。整体行业观点为“优于大市（维持）”，认为行业长期成长性良好，短期受政策和市场因素影响，但龙头公司具备较强抗风险能力。

主要观点

1. 大家居板块

• 市场表现：终端需求旺盛，销售数据持续增长。1-5月商品住宅销售面积同比增长39%，5月家居企业零售额同比增长12.6%。
• 线上数据：6月淘系平台床垫销售额同比增长26.2%，家居零售保持强劲。
• 重点推荐：
  • 欧派家居：多渠道、多品类优势明显。
  • 索菲亚：品牌矩阵完善，橱衣木多品类同步推进。
  • 尚品宅配：引入互联网战略投资者，整装业务布局。
  • 志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺：大宗优势明显，享受品类与渠道红利。
  • 曲美家居：战投助力，业绩拐点向上。
  • 软体板块：顾家家居、敏华控股、喜临门等，内外销持续增长，成本控制良好。

2. 电工照明板块

• 市场表现：行业渠道快速变革，成本影响可控。
• 重点推荐：
  • 公牛集团：半年度业绩预增，净利润增长61.74%~92.85%，受益于品类与渠道拓展。
  • 欧普照明：线上商照稳健增长，线下零售拐点确定，市占率提升。

3. 快消品板块

• 市场表现：晨光文具业绩超预期，净利润增长31%~50%。
• 重点推荐：
  • 晨光文具：传统业务回升，科力普放量，九木拓店。
  • 中顺洁柔：木浆库存充足，线上渠道持续成长。
  • 稳健医疗：消费医疗双轮驱动，扩品类空间广阔。
  • 百亚股份：深耕自主品牌，产品渠道优化，全国扩张加速。

4. 金银珠宝板块

• 市场表现：终端需求回暖，5月限额以上企业零售额同比增长31.5%。
• 重点推荐：
  • 周大生：线上渠道亮眼，开店加速。

5. 新型烟草板块

• 市场表现：长期优质赛道，短期影响有限。
• 重点推荐：
  • 思摩尔国际：陶瓷雾化技术领先，全球份额上升。
  • 华宝股份：国内烟草香精龙头。
  • 劲嘉股份：布局新型烟草，低估值。

6. 包装造纸板块

• 市场表现：浆纸价格短期震荡，行业整合良好。
• 重点推荐：
  • 太阳纸业：半年度业绩高增长，净利润增长130%~145%。
  • 博汇纸业：白卡提价趋势延续。
  • 山鹰国际：外废布局领先，产业链一体化优势明显。
  • 裕同科技：受益5G换机潮，消费电子高增长。

关键信息

本周板块表现

• 整体走势：轻工制造板块本周下跌2.90%，跑赢沪深300指数0.13个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：仙鹤股份（+17.00%）、瑞贝卡（+10.78%）、公牛集团（+10.73%）、*ST亚振（+9.19%）、*ST赫美（+8.67%）。
  • 跌幅前五：岳阳林纸（-20.00%）、华宝股份（-12.88%）、*ST永林（-10.38%）、齐心集团（-10.26%）、豪悦护理（-10.20%）。
• 资金动向：
  • 北上资金增配太阳纸业，持股比例上升0.15%。
  • 南下资金持股前三为晨鸣纸业、敏华控股、红星美凯龙。

重点数据追踪

• 家居：
  • 30大中城市商品房成交面积环比上升44%。
  • 原材料价格小幅波动，TDI价格环比下跌1.12%，MDI价格环比上涨2.43%。
• 包装造纸：
  • 木浆价格下行，文化纸价格回落。
  • 纸浆期货价格震荡，下游企业库存压力较大。

行业新闻

• 《绿色纸质外卖包装通用要求》团体标准启动，推动“以纸代塑”。
• 东鹏瓷砖成为冬奥会官方瓷砖供应商。
• 德国将对电子烟油征税，税率逐步上升。
• 废纸资源供不应求，回收价同比上涨20%。

风险提示

• 地产调控收紧。
• 原材料价格波动。
• 国内外疫情反复。

推荐逻辑总结

• 家居：长期看好龙头市占率提升，短期需求旺盛，线上渠道增长显著。
• 电工照明：渠道变革加速，成本控制良好，业绩增长超预期。
• 快消品：晨光文具业绩亮眼，其他板块具备成长空间。
• 金银珠宝：需求回暖，线上渠道增长明显。
• 新型烟草：长期趋势向好，政策影响有限，龙头具备技术优势。
• 包装造纸：浆纸价格震荡，龙头企业受益于行业整合与成本控制。

行业投资评级说明

法律声明

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