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玻璃期货早报总结

一、核心内容概述

2022年4月25日发布的玻璃期货早报，主要分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及供需关系，为投资者提供市场操作建议。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 供给：玻璃生产在产产能维持高位，全国浮法玻璃生产线开工数处于近年来历史高位，整体开工率仍处于高位，短期内供给压力较大。
• 需求：房地产销售数据表现疲弱，终端资金改善有限，下游加工厂采购意愿较低，需求端整体偏弱。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存为309.10万吨，较前一周上涨3.76%，仍位于5年均值上方，库存压力持续。

2. 期货市场表现

• 价格走势：FG2209主力合约收盘价为2016元/吨，较前值下跌2.56%，现货价维持在1944元/吨，基差为-72元，期货升水现货。
• 技术面：价格运行在20日线下方，20日线呈上升趋势，短期走势偏中性。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增仓，市场情绪偏空。

3. 成本与利润分析

• 成本端：玻璃生产成本持续上升，尤其是纯碱和动力煤价格高位运行，导致生产利润持续下滑。
• 利润水平：玻璃行业生产利润已回落至5年均值以下，中长期冷修产线可能增多，产量或将逐步萎缩。

三、利多与利空因素

利多因素

1. 多地房地产调控逐步放松，贷款利率和首付比率下降，中长期房地产需求有望回暖。
2. 生产成本持续上升，预计未来冷修产线将增加，产量逐步下降，有利于行业长期调整。

利空因素

1. 当前无点火及冷修计划，整体在产产能维持高位，价格承压。
2. 房地产销售和新开工数据不及预期，终端资金改善有限，下游采购谨慎，需求疲弱。

四、当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 下游需求释放缓慢，疫情导致部分地区物流受限，加剧了需求疲软。
• 加工厂和贸易商按需采购，原片库存压力较大，市场整体偏空。

风险点

• 房地产继续走弱，可能进一步拖累玻璃需求。
• 玻璃生产线冷修不及预期，供给端可能维持高位，影响价格走势。

五、操作建议

• FG2209：短期预计维持震荡偏空运行，建议日内操作区间为1950-2010元/吨，偏空策略为主。

六、附图说明

• 图1：玻璃期货行情（日盘、主力合约收盘价、现货价、基差）
• 图2：主力基差走势
• 图3：玻璃现货行情（沙河安全、河北、湖北）
• 图4：成本端分析（纯碱、动力煤、浮法玻璃生产成本）
• 图5：利润端分析（浮法玻璃生产利润）
• 图6：浮法玻璃表观消费量（2022年3月数据）
• 图7：商品房销售面积与销售额（当月同比）
• 图8：房地产新开工与竣工面积（当月同比）
• 图9：浮法玻璃生产线库存（当周数据）

七、免责声明

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