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玻璃期货早报总结

核心内容

2022年5月27日的玻璃期货早报分析了玻璃期货行情、基本面、库存、成本端及供需情况，为投资者提供了市场操作建议。整体市场情绪偏空，但部分利好因素仍存在。

主要观点

• 基本面：玻璃生产利润持续回落，但产能维持高位；房地产数据大幅下滑，终端资金紧张，下游需求疲弱，加工厂订单减少，原片厂库存压力大。但房地产政策利好频现，对市场情绪提振有限。
• 基差：当前浮法玻璃现货基准地河北沙河安全白玻大板报价为1797元/吨，FG2209合约收盘价为1761元/吨，基差为36元，期货贴水现货，偏多。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存为336.40万吨，较前一周上涨4.28%，仍大幅高于5年均值，偏空。
• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，偏空。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头减少，偏空。
• 预期：玻璃基本面驱动较弱，但估值优势显现，不宜过分追空，建议逢高短空为主，FG2209合约日内操作区间为1720-1780元/吨。

关键信息

利多因素

1. 多地房地产调控呈现放松趋势，央行下调首套房房贷利率下限，有助于稳定房地产市场预期，中长期对玻璃需求可能有所回暖。
2. 玻璃生产成本持续上升，生产利润下滑，预计中长期冷修产线会增加，产量将逐步减少。

利空因素

1. 部分玻璃产线点火，供应压力增加，产能维持高位。
2. 房地产数据继续下滑，终端资金紧张，下游提货谨慎，整体需求疲弱，原片厂库存持续累积，压力巨大。

当前主要逻辑和风险点

主要逻辑

• 玻璃供给处于高位，下游需求疲软，叠加疫情对物流的影响，整体需求偏弱。
• 加工企业和贸易商对浮法原片按需采购，原片厂库存压力依然较大。

风险点

• 房地产市场继续走弱，可能进一步压制玻璃需求。
• 玻璃生产线冷修进度不及预期，可能影响产能下降速度。

行情数据

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1776	1761	-0.84%
现货价（元/吨）	1797	1797	0.00%
主力基差（元/吨）	21	36	+71.43%

基本面分析

供给

• 全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产262条，整体开工率处于历史高位。
• 在产日熔量为17.41万吨，环比持平，仍处于近年来高位。

需求

• 2022年4月全国浮法玻璃表观消费量为452.56万吨，同比增加0.83%。
• 房地产销售面积和销售额同比继续下滑，新开工和竣工面积也呈现负增长趋势。

库存

• 全国浮法玻璃生产线企业总库存为336.40万吨，较前一周上涨4.28%，仍大幅高于5年均值。

成本端分析

• 原料端：重质纯碱价格维持高位。
• 燃料端：动力煤市场价格处于历史较高水平。
• 整体成本：玻璃生产成本持稳向上，叠加原片现货价格回落，生产利润大幅下滑至5年均值以下。

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