20180311-光大证券-非金属类建材行业动态_继续关注需求恢复情况_18页_2mb

建材行业一周行情与运行情况总结

核心内容概览

本周建材行业整体呈现温和上涨趋势，建筑材料申万一级行业指数上涨1.89%，沪深300指数上涨2.30%。细分行业中，水泥制造指数微涨0.48%，玻璃制造指数上涨1.42%，耐火材料指数上涨5.17%，其他建材上涨2.90%，管材上涨4.28%。整体来看，建材行业表现优于大盘，但水泥制造板块略显疲软。

主要观点

• 水泥行业：节后需求缓慢恢复，但价格有所下跌，主要受降雨、工人返城延迟及原材料价格高位影响。预计3月中下旬需求将明显恢复，发货较好的省份包括湖北、湖南、云南和贵州。供给端受环保和错峰生产影响，供需格局总体平稳。
• 玻璃行业：价格较节前上涨，下游加工企业逐步复工，市场需求有所回暖。玻璃行业盈利能力持续改善，建议关注旗滨集团。
• 玻纤行业：景气度高，需求持续向好，短期内价格稳定，预计2018年价格仍有上涨空间。中国巨石作为粗纱巨头，预计2017-2019年盈利年均复合增速为35%。
• 新型建材：PP-R、玻纤、PVC价格稳定，而沥青价格略有上涨。伟星新材零售业务占比高，预计业绩复合增速达20%以上；鲁阳节能陶纤产品销售结构改善，岩棉产品供不应求，扩产进行中。

关键信息

一周行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数：上涨1.89%
• 沪深300指数：上涨2.30%
• 细分行业涨跌幅：
  • 水泥制造II：上涨0.48%
  • 玻璃制造II：上涨1.42%
  • 耐火材料：上涨5.17%
  • 其他建材III：上涨2.90%
  • 管材：上涨4.28%

各子行业运行情况

• 水泥：全国价格下跌，主要因江苏、浙江、安徽、福建和海南地区价格下调10-30元/吨，但需求略有恢复，预计3月中下旬明显好转。
• 玻璃：价格较节前上涨，下游订单增加，但整体成交量有限。预计3月中旬后，市场需求将有所好转。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳定，电子纱市场供需平衡，价格有上调预期。
• 小建材原材料：
  • 沥青：价格较上周稳定，累计上涨4.1%
  • PVC：价格下降83元/吨，累计上涨2.7%
  • PP-R：价格稳定，累计下跌9.5%

行业观点

• 水泥与玻璃：节后需求恢复缓慢，价格和库存需持续关注，2018年一季度价格创2013年以来新高。
• 玻纤：景气度高，价格预计持续上涨，中国巨石作为行业龙头，盈利增长预期良好。
• 其他新型建材：伟星新材零售业务占比高，成长性好；鲁阳节能陶纤产品销售结构改善，岩棉供不应求，扩产进行中。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响建材行业整体需求。
• 燃料与原材料成本上升：可能压缩企业利润空间。

推荐标的

• 中国巨石：买入，预计2017-2019年盈利年均复合增速35%
• 伟星新材：买入，预计业绩复合增速20%以上
• 中材科技：买入，预计业绩增速提升
• 鲁阳节能：买入，陶纤产品销售改善
• 三棵树：买入，零售业务成长性强
• 东方雨虹：增持，投资收益率领先市场
• 海螺水泥：增持
• 华新水泥：增持
• 祁连山：增持
• 宁夏建材：增持

分析师信息

• 陈浩武：执业证书编号S0930510120013，联系电话021-22169050，邮箱chenhaowu@ebscn.com
• 师克克：执业证书编号S0930517070003，联系电话021-22169158，邮箱shikk@ebscn.com

联系人信息

• 胡添雅：联系电话021-22169106，邮箱hutianya@ebscn.com

行业与上证指数对比图

• 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比
• 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比

相关研报

• 节后需求逐步恢复中
• 市场调整中推荐建材优质标的
• 建材板块指数下跌，高景气度首推玻纤

数据图示

• 图3：全国水泥均价运行
• 图4：全国水泥行业累计产量与增速
• 图5：水泥产品单位价格、成本、吨毛利变动图谱
• 图6：华北水泥价格年内分月度运行情况
• 图7：华北地区水泥价格变化情况
• 图8：华东水泥价格年内分月度运行情况
• 图9：华东地区水泥价格变化情况
• 图10：西南水泥价格年内分月度运行情况
• 图11：西南地区水泥价格变化情况
• 图12：东北水泥价格年内分月度运行情况
• 图13：东北地区水泥价格变化情况
• 图14：中南水泥价格年内分月度运行情况
• 图15：中南地区水泥价格变化情况
• 图16：东南水泥价格年内分月度运行情况
• 图17：东南地区水泥价格变化情况
• 图18：西北水泥价格年内分月度运行情况
• 图19：西北地区水泥价格变化情况
• 图20：浮法玻璃价格-全国主要城市均价
• 图21：玻璃原材料纯碱、燃料石油焦价格
• 图22：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱

行业及公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

估值方法说明

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