20180203-国金证券-非金属类建材行业研究周报_低库存_高盈利_重点布局建材板块春季行情_11页_1mb

智能制造与新材料研究中心行业周报总结

核心内容

本报告分析了非金属类建材行业的市场表现及投资前景，重点推荐了五家公司：中国巨石、旗滨集团、信义玻璃、海螺水泥、北新建材。报告指出，当前行业整体处于量价齐升周期，主要受益于需求端的支撑和供给端的收缩。

主要观点

• 建材板块整体表现良好：本周建材板块上涨6.37%，优于同期沪深300指数（5.1%）。
• 玻璃行业盈利提升：受益于纯碱价格下跌及需求端支撑，玻璃行业盈利水平提升，预计春节后价格将有较大上涨弹性。
• 水泥行业季节性回调：当前水泥价格回调为季节性现象，预计春节后随着错峰生产执行，价格将回升。
• 玻纤行业景气周期延续：玻纤行业周期性减弱，成长性凸显，受益于下游需求增长及环保政策推动，行业进入量价齐升阶段。
• 消费建材板块成长性突出：北新建材作为石膏板龙头，受益于装配式建筑和雄安新区政策，成长性十足。

关键信息

玻璃行业

• 价格走势：本月末全国白玻均价1615元，环比微涨4元，同比上涨191元。
• 库存情况：全国玻璃行业库存3293万重箱，库存天数13.35天。
• 产能利用：月末产能利用率69.25%，在产产能89466万重箱。
• 纯碱价格：本周重质纯碱价格为1761元/吨，价格持续下跌。
• 重点推荐：旗滨集团（国内浮法玻璃龙头）、信义玻璃（港股浮法玻璃龙头）。

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.4%，部分区域如华东、华南价格回调。
• 库存情况：全国熟料库存约57.31%，北方地区库存低位运行。
• 煤价影响：秦皇岛动力煤价格为763元/吨，持续上涨。
• 重点推荐：海螺水泥（区域龙头，低估值，盈利增长确定性强）。

玻纤行业

• 无碱纱市场：价格稳中有升，库存压力不大，长期价格仍有上涨预期。
• 中碱纱市场：价格稳中有降，终端需求一般，短期以稳为主。
• 电子纱市场：价格稳价观望，市场需求稳定。
• 重点推荐：中国巨石（全球玻纤龙头，产能持续扩张，盈利提升）。

消费建材板块

• 北新建材：石膏板产能21.6亿平米，市占率近60%，受益于装配式建筑政策，未来成长性十足。

主要标的盈利预测

风险提示

• 房地产与基建投资下行：可能对水泥和玻璃需求造成负面影响。
• 原材料价格上涨：纯碱、矿石、煤炭等成本上升可能削弱企业盈利。
• 产能释放风险：若玻纤或玻璃行业产能集中释放，可能导致价格下行。
• 行业供需失衡：水泥行业若协同破裂，可能引发价格下跌。

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供专业投资者使用。未经授权，不得复制或分发。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，亦非购买或出售证券的邀请。