20180304-光大证券-非金属类建材行业动态_节后需求逐步恢复中_18页_1mb

节后建材行业总结

核心内容概述

节后建材行业整体呈现需求逐步恢复、部分子行业价格波动的态势。建筑材料申万一级行业指数上涨0.29%，但水泥制造和玻璃制造板块分别下跌0.87%和0.92%。其他建材、管材和耐火材料指数则呈现上涨趋势。玻璃行业盈利有所改善，玻纤行业景气度向好，水泥价格短期下调，但后期有望回升。

主要观点与关键信息

一周行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数上涨0.29%。
• 水泥制造指数下跌0.87%，玻璃制造指数下跌0.92%。
• 管材指数上涨0.67%，耐火材料指数上涨3.03%，其他建材指数上涨1.72%。
• 沪深300指数下跌1.34%，水泥制造与玻璃制造表现相对较弱。

各子行业运行情况

• 水泥行业：节后全国水泥价格较节前下跌，主要集中在华东、中南和西南地区，幅度20-50元/吨。库存有所提升，复产时间多在3月中旬，预计正月十五后需求启动，库存有望调整至正常水平。
• 玻璃行业：国内浮法玻璃价格较节前上涨，出货恢复情况一般，但部分中间商存货和需求恢复将推动价格小幅上涨。盈利持续改善，建议关注旗滨集团。
• 玻纤行业：无碱粗纱市场价格稳定，但预计长期价格仍有上涨预期。中国巨石和中材科技受益于行业高景气度，预计未来三年盈利年均复合增速分别为35%。
• 小建材原材料：
  • 沥青价格上涨34元/吨，累计涨幅4.3%。
  • PVC价格稳定，累计涨幅2.8%。
  • PP-R价格下跌100元/吨，累计跌幅9.9%。

行业观点

• 水泥行业：节后消化库存，价格下跌，但随着需求逐步恢复，价格有望反弹。
• 玻璃行业：盈利改善，短期稳中小涨，中长线需关注货源消化情况。
• 玻纤行业：景气度高，2018年价格仍看涨，中国巨石和中材科技为受益标的。
• 其他新型建材：伟星新材零售业务占比高，业绩复合增速预计达20%以上；鲁阳节能陶纤产品销售结构改善，岩棉产品供不应求，扩产进行中。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大。
• 燃料与原材料成本上升可能影响行业利润。

重点上市公司评级与估值

行业要闻及公司公告摘要

水泥行业

• 山东推动水泥产业绿色发展，加快淘汰落后产能，发展特种水泥。
• 湖南水泥错峰生产助力环保减排，市场供需关系明显改善。
• 河南同力水泥非公开发行解除限售股份69,582,700股，上市流通日为2018年3月2日。

玻璃行业

• 河北沙河玻璃产业结构调整、绿色发展，推动产业升级。

其他行业

• 欧盟发布涂料中BPA限量新法规，限制双酚A在食品接触材料中的使用。

公司公告

• 旗滨集团：2017年度利润分配提议，每股分红额度在2016年度基础上增长一倍。
• 三棵树：2017年11月购买理财产品，已收回本金及收益。
• 濮耐股份：大股东延长股票质押期限，补充质押。
• 长海股份、伟星新材、鲁阳节能、华新水泥、建研集团、东方雨虹等公司发布2017年度业绩快报，多数业绩增长。

总结

建材行业节后整体呈恢复态势，但水泥和玻璃价格短期下跌，部分企业采取降价措施以刺激需求。玻纤行业景气度较高，价格看涨。其他建材如管材、耐火材料表现较好，沥青价格上涨，PVC稳定，PP-R下跌。建议关注中国巨石、伟星新材、中材科技等业绩稳健的标的，同时需警惕宏观经济下行及成本上升带来的风险。