20240410-华鑫证券-桂发祥-002820.SZ-公司事件点评报告_业绩扭亏为盈_多方面培育新增长点_5页_310kb

桂发祥公司事件点评报告总结

核心观点

桂发祥公司（股票代码002820SZ）2024年4月10日发布2023年年报，业绩扭亏为盈，预计2024年至2026年公司营收和净利润持续高速增长，并维持“买入”投资评级。

关键数据

当前股价941元，总市值19亿元，2023年营收504亿元，同比增长113%，归母净利润61亿元（实现扭亏为盈）。2024年至2026年预计营收复合增长率255%，净利润371%。

经营亮点

1. 业绩显著改善：2023年毛利率达4604%，提升18个百分点，系原材料成本下行及产品结构调整所致。
2. 产品结构优化：麻花产品收入增长152%，通过产品休闲化转型增强市场竞争力。
3. 渠道拓展成效：直销收入增长109%，电商收入增长54%，抖音等新平台获得突破。

战略方向

围绕“特色礼品+休闲食品”双轮驱动战略，通过以下方式培育新增长点：

• 深耕天津本地市场，打造老字号集合店
• 提升线上销售能力，拓展抖音等新媒体渠道
• 开拓外埠市场，加速全国化布局

风险提示

分析师警示宏观经济下行、市场竞争加剧、成本上涨等风险因素。

投资评级

维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.47元、0.68元、0.93元，对应PE分别为20、14、10倍。

未来发展空间

随着新渠道建设和外埠市场的开拓，公司有望在新平台和产品迭代方面收获新增长动能，维持“买入”评级。