20230525-华鑫证券-桂发祥-002820.SZ-公司事件点评报告_麻花龙头再出发_产品渠道齐发力_5页_274kb

桂发祥公司事件点评报告总结

核心观点

华鑫证券发布桂发祥事件点评，给予买入评级。分析师认为公司作为麻花龙头，聚焦产品创新和渠道扩张，并通过线上发力提升电商占比。预计2023至2025年每股收益(EPS)为0.31元、0.53元、0.82元，对应PE分别为39倍、23倍、15倍。公司业绩增长快速，估值处于低位，具备成长空间。

投资要点

1. 产品战略升级

   • 明确麻花+糕点双主线，线上以休闲化、自动化为主，线下突出冷链新技术提升糕点品质。

2. 区域渠道拓展

   • 优先华北、华东市场，结合连锁便利店、线上电商加速渗透，电商占比计划从5%提升。

3. 盈利能力测算

   • 预计2023年至2025年营收及净利润年复合增长率显著，毛利率和净利率有望持续提升。

4. 估值与风险

   • 建议买入，当前股价对应历史估值低点，但需关注宏观经济风险、成本上涨及行业竞争加剧。

财务预测

风险提示

• 宏观经济下行、行业竞争加剧、成本压力、新品推进不及预期等。

估值与评级

给予“买入”评级。当前股价121元，市值24亿，估值处于历史底部区间。

研究团队信息

讲师孙山山、何宇航，具备多年食品饮料行业研究经验，研究覆盖广泛，能力扎实。