20231030-中泰期货-铝品种周度报告_云南电解铝减产计划有望公布_扭转铝和氧化铝供需预期_9页_963kb

铝品种周度报告（2023年10月30日）

分析师：彭定桂

• 期货从业资格：F3051331
• 交易咨询资格号：证监许可2012112

一、宏观面跟踪

1. 国内政策：中央财政意外增发1万亿元国债，授权提前下达地方债务限额，提振市场信心。
2. 海外经济：
   • 美国Q3 GDP环比折年增速49.9%，耐用品订单同比增速78%，超预期。
   • 欧洲央行维持利率不变，欧元区通胀率降至4.3%。
3. 外交动态：王毅访美，推动中美元首APEC会议。
4. 市场展望：美债收益率阶段性回落，美联储维持紧缩信号，扰动可能有限。

二、基本面跟踪

（1）铝锭市场**

• 价格表现：沪铝震荡偏强，重回19000上方；现货升水转贴水，华东贴水20元/吨，华南升水回落。
• 库存动态：
  • SMM国内铝锭库存623万吨，小幅下降0.3万吨。
  • 上期所仓单40万吨，较上周下降0.7万吨。
• 产量供应：
  • 9月中国电解铝产量353.3万吨，日均产量11.7万吨。
  • 云南电解铝减产计划（枯水期管控）有望公布，11月减产规模超百万吨。
• 进出口与需求：
  • 9月出口同比下降49.8%，进口大增63.2%（氧化铝进口同比增215%）。
  • 铝棒加工费区域分化，需求偏弱。

（2）氧化铝市场**

• 价格现货：氧化铝现货成交价涨至3000元/吨以上，基差缩窄，云南减产预期加剧供需矛盾。
• 供需平衡：
  • 运行产能8500万吨，开工率82.2%，进口同比降23%。
  • 成本支撑存在，但利润较高（全国平均盈利2734元/吨）。
• 政策影响：云南电解铝减产或缓解氧化铝供需过剩预期。

三、后市展望

• 铝锭：云南减产预期优化供需平衡，但现货疲软与高价限制驱动，短期矛盾不突出。
• 氧化铝：供需过剩预期增强，价格中枢下移，存在一定价格波动风险。
• 宏观因素：东南亚经济对大宗商品潜在扰动，关注美联储议息会议信号。

四、策略建议

1. 铝品种：供需基本平衡或小幅改善，但价格高企、现货弱，建议观望。
2. 氧化铝品种：供需矛盾仍存不确定性，建议维持谨慎观望。

风险提示：美联储宽松信号超预期、地缘政治风险、云南减产不及预期。

免责声明：本报告基于公开信息整理，不构成实际投资建议，仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。