20220506-财信证券-兆讯传媒-301102.SZ-高铁数字媒体龙头_Q1持续增长_关注疫后修复机会_3页_530kb

报告摘要

兆讯传媒（301102）公司点评总结

核心内容

兆讯传媒是一家专注于高铁数字媒体广告的运营商，自2007年成立以来，已发展成为全国高铁站点布局最广、数字媒体资源数量排名前列的企业。公司主要通过数码刷屏机、电视视频机和LED大屏等形式进行媒体投放，其中数码刷屏机占比超过70%。公司持续优化媒体资源，提升运营效率，同时受益于高铁人流的恢复，预计下半年业绩将有所修复。

主要观点

业绩增长：2021年公司实现营收6.19亿元，同比增长26.84%；归母净利润2.41亿元，同比增长15.59%。2022年第一季度实现营收1.68亿元，同比增长35%；归母净利润0.6亿元，同比增长15.16%。
媒体资源优化：公司对数码刷屏机进行升级，推动整体媒体点位和广告收入增长。2021年数码刷屏机收入达4.92亿元，同比增长52.80%，占营收比重提升至79.48%。
市场布局：截至2021年底，公司已签约铁路客运站558个，开通运营432个，拥有5607块数字媒体屏幕，市占率超过70%。2021年新增站点65个，优化站点30个。
运营效率提升：公司通过信息系统平台将数字设备联网，实现数字化管控，并推出“一键换刊”功能，满足广告主的差异化需求。
盈利预测：预计公司2022年/2023年/2024年营收分别为7.46亿元/9.06亿元/11.06亿元，归母净利润为2.84亿元/3.46亿元/4.24亿元，EPS分别为1.42元/1.73元/2.12元，对应PE分别为18.29倍/14.98倍/12.22倍。
估值分析：公司当前股价为25.93元，处于52周价格区间24.30-34.03元内。以2022年为基准，给予22-25倍PE，目标价格区间为31.24-35.50元。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，认为公司具有良好的成长潜力和市场前景。

关键信息

财务数据：
- 2020年主营收入488.06百万元，净利润208.19百万元。
- 2021年主营收入619.08百万元，净利润240.64百万元。
- 2022E主营收入746.23百万元，净利润283.57百万元。
- 2023E主营收入905.80百万元，净利润346.09百万元。
- 2024E主营收入1106.16百万元，净利润424.39百万元。
盈利指标：
- 每股收益（EPS）从2020年的1.04元增长至2024E的2.12元。
- 每股净资产（BPS）从2020年的3.12元增长至2024E的9.23元。
- P/E从2020年的24.91倍下降至2024E的12.22倍。
- P/B从2020年的8.32倍下降至2024E的2.81倍。
财务健康度：
- 资产负债率较低，从2020年的8.54%上升至2021年的30.97%，但预计未来将逐步下降。
- 流动比率和速动比率较高，显示公司具备良好的短期偿债能力。
- 净资产收益率（ROE）从2020年的33.40%下降至2024E的23.00%，但整体仍保持较高水平。
风险提示：
- 政策监管风险。
- 广告主投放不及预期。
- 疫情防控不及预期，可能影响业绩表现。

评级系统说明

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。