20231024-天风证券-威胜信息-688100.SH-营收净利润双增长_盈利能力持续提升_4页_747kb

威胜信息季报点评分析总结

核心业务表现

• 通信芯片业务高速增长：子公司珠海中慧前三季度收入327亿元（+6606%），净利润8.78亿元（+9854%），已超过2022年全年业绩。
• 盈利能力显著提升：前三季度毛利率40.68%（提升36.8pct），净利率20.84%（提升17.1pct），ROE达1273%（提升20.4pct）。
• 经营现金流转强：前三季度经营性现金流净流入226亿元（+297%）。

财务增长与数据

• 业绩高增长：前三季度营收1662亿元（+1185%），净利润346亿元（+2188%），Q3单季营收650亿元（+2086%），净利润132亿元（+4005%）。
• 在手订单充足：截止9月底，公司在手订单2926亿元（+2854%）。
• 研发投入大：前三季度研发支出161亿元（占营收9.71%）。

财务预测

• 盈利预期：2023-2025年归母净利润预计521/673/867亿元。
• 估值预期：PE从26倍下降至20/16倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术研发与新产品开发风险。
• 下游客户集中带来的经营波动风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 海外业务受宏观环境或疫情冲击风险。
• 项目交付风险。

其他事项

• 股份回购：回购股份1231.48万股用于股权激励。
• 行业前景：受益于“双碳”目标及电网数字化转型。