20240303-天风证券-威胜信息-688100.SH-营收净利润持续双增长_全球化布局把握行业机遇_4页_768kb

威胜信息（688100）年报点评报告总结

投资评级

• 行业：通信/通信设备
• 评级：买入（维持评级）
• 目标价格：未明确给出，但基于2024-2026年盈利预测调整后目标估值拉低（24/25年原值调整）
• 股价走势：2024年3月3日当前价32.89元，历史波动较大。

核心财务数据

• 收入与利润：
  • 2023年营收222.5亿元（+1106% YoY），净利润52.5亿元（+3126% YoY）
  • 综合毛利率40.79%（同比提升3.67ppt），归母净利润率23.60%（同比提升3.63ppt）
  • 2024E业绩预测：净利润65.5亿元（24/25年原值为67.3/86.7亿元），PE对应25/20/16倍。

业务亮点

1. 通信芯片高速增长：

   • 子公司珠海中慧2023年营收46.4亿元（+622% YoY）、净利润13.5亿元（+1018% YoY）。
   • 高研发投入与专利积累：占营收10.22%（+145.7% YoY），累计707项授权专利。

2. 国际布局与集采优势：

   • 拿下国网/南网中标448亿元；产品覆盖东南亚、一带一路重点国家。
   • 全球能源物联网“纵向贯通”解决方案能力突出。

3. 在手订单充足：

   • 2023年新签订单348.3亿元（+384% YoY），未来业绩支撑力强。

股东回报与回购

• 高额现金分红：2023年10股派4.3元（含税），红利同比增长30%。
• 股份回购：累计回购1.23亿股（占总股本2.46%），总金额29.9亿元。

风险提示

1. 新技术研发与客户集中风险
2. 海外业务发展不及预期、项目交付延迟
3. 宏观环境变化及疫情影响

盈利预测调整

• 2024-2026年归母净利润调整：65.5/84.1/106.0亿元（原预测67.3/86.7亿元）
• 自“十四五”期间新型电力系统投资机遇，数字电网、虚拟电厂等新赛道布局持续加深。