20240305-国盛证券-威胜信息-688100.SH-盈利能力再提高_收入及利润双增长_3页_509kb

报告摘要

公司业绩：2023年威胜信息实现营收2225亿元，同比增长110.6%；归母净利润525亿元，同比增长312.6%；扣非净利润488亿元，同比增长261.2%。单季度Q4营收563亿元，同比增长87.9%，净利润增速达542.8%。
业务构成：网络层业务营收占比62.08%（通信网关32.5%，通信模块29.58%）；感知层业务占比30.79%（电监测终端为主要贡献）；智慧公用事业管理占比6.66%。
利润率提升：2023年毛利率达40.79%，同比提升3.67个百分点；销售净利润率达23.65%，同比提升3.57个百分点。通信模块毛利率显著提升，从26.91%升至41.65%。
在手订单与现金流：截至2023年，公司在手合同3483亿元，同比增长38.4%。2023年经营性净现金流417亿元，同比增长622.1%。
子公司表现：珠海中慧2023年营收464亿元，同比增长62%；净利润135亿元，同比增长1018%。
员工持股计划：公司推出首期员工持股计划，分三年解锁，以增强凝聚力。
投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为657/822/1027亿元，当前PE为263/21/168倍。风险提示包括市场竞争加剧、汇率波动及海外业务不及预期。

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