20170917-新时代证券-化工行业研究周报_业绩为王_选取低估值周期龙头和高壁垒优质成长股_23页_1mb

业绩为王：低估值周期龙头与高壁垒优质成长股推荐

核心内容概述

本报告主要分析了化工行业近期的市场动态，并提出了基于业绩和估值的投资策略。建议投资者关注低估值且有业绩支撑的行业细分龙头，以及具备高壁垒的优质成长股。由于8月经济数据低于市场预期，强周期板块出现调整，但分析认为需求仍具韧性，供给端因环保督查而更加有序，行业集中度将提升，龙头股将更具竞争力。同时，优质成长股的长期投资逻辑得到强化，可继续布局“慢即是快”组合。

主要观点

• 强周期板块表现：上周钢铁、煤炭、有色、化工等强周期板块普遍遇冷，但分析师认为市场无需过分担忧，建议坚定布局3季报行情。
• 环保督查影响：环保督查持续升级，对行业供给端产生深远影响，促使产能投资更加理性，行业集中度提升，龙头股优势凸显。
• 低估值周期股推荐：包括万华化学（MDI）、桐昆股份（涤纶丝）、三友化工（纯碱）、中泰化学（PVC）、黑猫股份（炭黑）、新安股份（草甘膦、有机硅）、沧州大化（TDI）、兄弟科技（维生素）、滨化股份（环氧丙烷）、阳谷华泰（橡胶助剂）等。
• 优质成长股推荐：包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得，这些公司具备高壁垒和良好的基本面。
• 产品价格动态：部分化工产品价格大幅上涨，如万华聚合MDI、维生素A等，而其他产品如苯乙烯、环氧丙烷等价格下跌，显示市场供需变化。

关键信息

低估值周期股推荐

优质成长股推荐

• “慢即是快”组合：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得。
• 基本面更新：
  • 万华化学：聚合MDI分销市场挂牌价上调6500元/吨至35000元/吨。
  • 华鲁恒升：DMF报价从6500元/吨上调至6700元/吨。
  • 扬农化工和海利得：维持原有观点，建议逢低布局。

行业动态及产品价格分析

石油化工板块

• 原油：WTI和布伦特油价分别上涨5.08%和3.42%，目前分别为49.89和55.62美元/桶。
• 国际乙烯：价格上涨，而苯乙烯、纯苯等产品价格下跌。
• DMF：价格上调至6700元/吨，受环保督查影响，部分企业停车检修，市场现货紧缺。

聚氨酯板块

• TDI：价格小幅上涨，市场库存低位，供给紧张。
• 聚合MDI：价格大幅上涨至43750元/吨，行业库存低位，市场现货紧缺。
• MDI：行业需求旺季进一步加剧供给紧张，部分厂商上调挂牌价。

纯碱板块

• 轻质纯碱：价格上涨至2170元/吨，重质纯碱上涨至2250元/吨。
• 行业库存：目前行业库存低位，市场现货紧张，下游玻璃厂商需求向好。

氨纶板块

• 40D主流价格：上涨至36000元/吨，行业开工率平稳，长单供应稳定。
• PTMEG：价格上涨至1.89万元/吨，对氨纶价格形成支撑。

新能源汽车板块

• 产量：8月产量7.2万辆，同比增长67.3%；销量6.8万辆，同比增长76.3%。
• 纯电动汽车：产量5.8万辆，销量5.6万辆，增长显著。

风险提示

• 产品价格下滑：可能导致业绩低于预期。
• 环保督查：持续影响行业供给端，导致部分企业停工或限产。

投资建议

• 周期股：建议关注低估值且有业绩支撑的行业细分龙头，如万华化学、桐昆股份、三友化工等。
• 成长股：继续看好“慢即是快”组合，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得。
• 市场预期：随着环保督查的推进，行业集中度有望提升，龙头股表现优于行业整体。

结论

本报告强调业绩和估值的重要性，建议投资者关注低估值、有业绩支撑的行业龙头和具备高壁垒的优质成长股。同时，指出环保督查对行业供给端的重塑作用，以及“金九银十”消费旺季对需求端的积极影响。整体上，市场存在结构性机会，建议根据自身风险偏好合理配置。