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业绩为王，继续看好“高成长+低估值”细分龙头

核心观点及投资建议

计算机行业在2018年2月5日至9日期间整体表现不佳，行业指数（申万）下跌5.92%，沪深300下跌10.08%，创业板指下跌6.46%。个股中，创业软件、安居宝、海兰信等涨幅居前，而杰赛科技、信息发展等跌幅较大。行业PE（TTM）从53.65倍回落至50.43倍，显示出估值回调的趋势。

2017年计算机行业全年业绩预告增速中位数为15.9%，较2016年同期下降3.14%，主要由于并购标的未达业绩承诺，导致商誉减值损失大幅计提。同时，股价下跌引发了股权质押平仓风险，可能带来资金链断裂，需引起关注。

分析师继续看好“高成长+低估值”的细分龙头，认为在A股增量资金流入较少的背景下，这些个股的表现与指数背离，具备较高的投资价值。建议通过PEG估值、行业景气度和公司竞争力筛选标的，重点推荐恒华科技、超图软件、华宇软件、东方国信、浪潮信息、美亚柏科、汉得信息等。

深交所发布《发展战略规划纲要（2018-2020年）》，明确未来三年将推进创业板改革，提升对高新技术企业的包容性，支持IPO条件的完善。政策利好预示计算机行业寒冬即将过去，具备长期发展机会。

当前重点推荐云计算、大数据、人工智能、信息安全和金融科技等领域。具体推荐标的包括云计算（恒华科技、华宇软件、万兴科技、用友网络、汉得信息、广联达）、大数据（东方国信、启明星辰）、人工智能（科大讯飞、中科曙光）、信息安全（启明星辰、美亚柏科）、金融科技（金证股份、同花顺、东方财富、恒生电子）等。

重点推荐组合

• 恒华科技
• 华宇软件
• 万兴科技
• 石基信息
• 用友网络
• 广联达
• 汉得信息
• 美亚柏科
• 德赛西威

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响行业整体表现。
• 业绩不及预期风险：部分公司可能因业绩不达预期而面临股价压力。
• 政策风险：政策调整可能对行业产生影响。
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能压缩利润空间。

行情回顾及行业估值分析

A股计算机行情回顾

• 上周计算机行业指数下跌5.92%，市盈率为50.43倍（TTM）。
• 沪深300指数下跌10.08%，市盈率为13.88倍（TTM）。
• 创业板指数下跌6.46%，市盈率为36.64倍（TTM）。
• 行业整体估值回落明显，部分个股表现与指数背离。

全球计算机行情回顾

• 上周全球计算机行业指数整体表现不佳，A股计算机指数跌幅为5.92%，纳斯达克计算机指数下跌4.59%，恒生资讯科技业指数下跌9.49%，台湾信息服务指数下跌3.66%。
• A股计算机板块估值相对较高，美股和港股估值较低。

行业及产业链动态

人工智能

• 武汉东湖高新区与旷视科技合作筹建人工智能工程院，推动机器视觉、人脸识别等技术的应用。
• 北京前沿国际AI研究院成立，李开复任院长，推动技术创新。
• 国家发改委支持智能机器人、智能汽车等9大领域，加快制造业转型升级。
• 腾讯与英国移动医疗公司Medopad合作，推动AI在医疗领域的应用。
• 阿里云与四川特驱集团、德康集团合作，利用AI技术进行智能养殖。
• 华为云BU总裁指出，AI应与企业实际生产场景结合，提升效率。

金融科技

• 深交所提出推进金融科技创新研究和运用，提升科技化、智能化水平。
• 蚂蚁金服申请设立消费金融公司，拟设于重庆。
• 北京市金融局加快培育金融科技、上市公司等金融市场主体。

大数据云计算

• 腾讯金融云服务已覆盖6000家金融机构。
• 百度云天工发布“智能边缘”产品，推动边缘计算。
• 重庆计划打造2000亿元级大数据智能产业群。
• 思科预测2021年数据中心流量中95%将由云服务占据。

车联网自动驾驶

• 迈凯伦计划推出搭载自动驾驶技术的新一代跑车。
• 滴滴公布智能驾驶技术测试视频，展示其技术能力。
• 北京启动首个自动驾驶测试场，推动技术落地。
• 特斯拉计划在6个月内完成无人驾驶横跨美国东西海岸的测试。
• Uber前CEO承认Waymo在无人驾驶领域领先，计划加强合作。
• 交通部正研究无人驾驶技术规范，推动行业发展。

物联网

• 小米与韩国Naver达成合作，推动物联网和AI技术融合。
• 专家预测2018年中国无人店将出现快速增长。
• 工信部支持工业互联网，推动产业链发展。
• 京东获批无人机物流配送试点，计划建设上万无人机场。

上市公司重点公告

• 业绩快报：多家公司发布2017年业绩快报，如维宏股份、启明星辰、飞利信等，多数业绩增长。
• 对外投资：部分公司如海联金汇、皖通科技等进行对外投资，拓展业务领域。
• 战略合作：如石基信息与淘宝（中国）签署战略合作协议。
• 股东/董监高减持/增持：部分公司如信息发展、中昌数据等出现股东减持或增持。
• 限售股解禁：如二三四五、同方股份等公司限售股解禁。
• 停复牌：如绿盟科技、天海投资等公司因重大事项停牌或复牌。
• 其他：包括专利申请、政府补助、子公司设立等。

相关研报

• 年报预告业绩增速回落：掘金内生高增长细分龙头。
• 新技术等并购重组获重点支持：看好计算机行业技术升级机遇。
• 企业互联网+大数据+智能制造：投资机遇分析。
• CES亮点回顾带来投资启示：关注智能驾驶、AI等技术趋势。
• 2018年CES亮点回顾：进一步强调技术发展对投资的影响。

总结

计算机行业面临业绩增速放缓与股权质押风险，但政策支持与技术进步仍为其带来长期发展机会。重点推荐“高成长+低估值”的细分龙头，关注云计算、大数据、人工智能、信息安全和金融科技等细分领域。同时，全球AI、自动驾驶、金融科技等领域的发展也为行业提供了新的增长点。投资者应结合PEG估值、行业景气度和公司竞争力进行筛选，把握行业复苏机遇。