20180121-东吴证券-计算机行业周报_关注低估值确定性强的优质成长股_21页_983kb

计算机行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年1月计算机行业的走势、投资策略及重点动态，提出当前行业应关注低估值、确定性强的优质成长股，尤其是云、智能制造、网络安全及军工信息等细分领域。同时，报告指出区块链监管趋严，合规性应用将受益，建议关注相关领域。

主要观点

1. 行业走势回顾

• 上周计算机行业(中信)指数下跌 4.99%，沪深300指数上涨 1.43%，创业板指数下跌 3.22%。
• 中信计算机行业179只个股中，上涨公司家数为21只，行业整体表现弱于蓝筹板块和创业板。
• 区块链板块经历炒作后有所降温，证监会对A股区块链相关公司进行问询。
• 次新股板块成为计算机板块的领涨力量。

2. 本周行业策略

• 2018年投资主线分为业绩主线和主题主线。
  • 业绩主线：网络安全、军工信息等下游主要为政府和军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点；云与智能制造保持高景气度，B端数据集中趋势明显。
  • 主题主线：大数据、人工智能、数字货币与区块链是未来数字经济的主要驱动力，政策和应用场景落地将提升市场风险偏好。
• 建议关注贴合当前市场风格的高成长确定性强的品种，如云平台转型落地的用友网络，低PEG高增长的启明星辰、汉得信息、今天国际、飞利信、美亚柏科、赢时胜，以及军工招标反转的卫士通、中电广通。

3. 行业分化加剧，关注低估值品种

• 经过两年多的调整，网络安全、云和智能制造等成长性较强的细分领域龙头公司估值已消化完毕，具备长期配置价值。
• 当前计算机行业整体估值（TTM）为58倍，处于历史中间水平。
• 计算机行业细分龙头的PEG均值已回落至1.10，低于全市场一线白马的PEG均值（1.50），具备估值吸引力。
• 行业增速放缓、商誉减值风险、创新业务短期难以兑现利润，因此整体行情不乐观，但结构性机会依然存在。

4. 区块链监管趋严，利好合规应用

• 区块链炒作后，监管趋严，引发市场对合规性应用的关注。
• 中国互联网金融协会发布《关于防范变相ICO活动的风险提示》，指出以矿机为核心发行虚拟数字资产（IMO）存在风险隐患。
• 监管趋严表明对区块链技术的认可，合规性应用将受益，建议关注卫士通、恒生电子、赢时胜、四方精创等。

关键信息

2.1 人工智能

• 英伟达发布DriveXavier，推动自动驾驶技术发展。
• 百度发布Apollo2.0，强化在人工智能领域的布局。
• 今日头条成立AI反谣言研究联盟，探索AI在内容安全中的应用。
• 创维发布AI画质芯片，提升产品智能化水平。
• 微软在台成立AI研发中心，加强本地化AI技术布局。
• 阿里AI阅读能力超越人类，展示技术突破。
• 辉瑞与AI公司合作，用于新药研发。
• Rokid获得千万美元融资，加码区块链方向。
• IBM与马士基成立区块链供应链公司，推动区块链商业化应用。
• 摩根士丹利为机构客户提供比特币期货合约服务，加密货币金融化趋势明显。
• 台积电受益于加密货币挖矿需求，芯片业务增长。

2.2 信息安全

• 联通大数据与腾讯签署战略协议，在信息安全、金融反欺诈等领域深化合作。
• 黑莓推出车载网络安全软件Jarvis，提升汽车软件安全。
• 全国信安委发布《CPU熔断和幽灵漏洞防范指引》，规范信息安全标准。
• 360与北航共建实验室，推动网络安全与大数据融合。
• 神思电子设立多个子公司，拓展身份识别、移动支付、计算机视觉等业务。
• 今天国际中标物流自动化项目，拓展业务范围。

2.3 金融科技

• 迅雷“链克”被认定为变相ICO，引发监管关注。
• Kraken停运后零手续费回归，稳定交易市场。
• 俄罗斯财政部考虑加密货币合法化，但政策仍不明朗。
• 潘功胜建议禁止集中交易虚拟货币，显示监管趋严。
• 蚂蚁小贷ABS获准发行，推动消费金融发展。
• Telegram拟发起史上最大ICO，金额达12亿美元。
• 软银投资Uber，成为其最大单一股东。
• Vantiv合并Worldpay，成立全球支付平台。

2.4 创投前沿

• 亿猫科技获A轮融资，专注商业智能与智能购物车系统。
• 时速云获B轮融资，实现千万级销售额。
• 若步智能完成A轮融资，专注机器人领域。
• 众享比特完成B+轮融资，布局区块链技术。
• 虎牙计划赴美IPO，估值接近20亿美元。
• Vantiv与Worldpay合并，形成全球支付巨头。
• 达华智能投资卫星公司，推进“一带一路”战略。
• 远光软件完成非公开发行，用于智能企业管理软件项目。
• 旋极信息增资子公司，提升时空大数据应用能力。
• 多家公司完成业绩预告，部分公司净利润大幅增长。

风险提示

• 网络安全进展低于预期
• 人工智能进展低于预期
• 区块链相关监管趋严

个股动态

• 东方通：筹划重大事项，可能涉及实际控制人变更，停牌。
• 旋极信息：第一季度盈利预计增长40%-70%，并完成对子公司的增资。
• 达华智能：子公司购买卫星公司股权，公司继续停牌。
• 汉得信息：限制性股票解锁，部分股份可流通。
• 中科曙光：2017年净利润同比增长35.88%。
• 美亚柏科：1058.23万股可解除限售，上市流通。
• 华力创通：净利润增长55%-85%。
• 飞利信：部分限售股份解除限售，可流通。
• 海量数据：注册资本增加。
• 神州信息：解除限售股份可流通。
• 中国长城：授予股票期权，行权价格为8.27元/份。
• 东方网力：刘光增持股份，持股比例达26.72%。
• 正元智慧：获得政府补助，占2016年净利润的31.94%。
• 汇金科技：净利润增长0%-30%。
• 杰赛科技：要求认购方补偿934.47万元。
• 华平股份：设立子公司，拓展业务。
• 卫宁健康：2017年净利润下降约51%-58%。
• 蓝盾股份：净利润增长10%-40%。
• 运达科技：获得政府补助。
• 易华录：净利润增长36%-56%。

总结

计算机行业在2018年初表现不佳，整体跑输大盘。行业分化加剧，建议关注低估值、确定性强的优质成长股，尤其是云、智能制造、网络安全和军工信息领域。区块链监管趋严，合规性应用将受益，建议关注相关企业。人工智能和金融科技领域持续受到关注，政策与技术发展推动行业进步。行业整体估值处于中位，但创新业务短期内难以兑现利润，需谨慎投资。