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市场分化明显逢低布局低估值优质成长股 - 节能环保行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所分析师林徐明于2016年11月29日发布的节能环保行业周报，重点分析了近期市场表现、行业动态、公司信息及投资策略。整体对节能环保行业持“看好”评级，建议投资者关注低估值优质成长性个股，逢低配置。

主要观点

• 当前市场分化明显，环保板块整体回调，而权重股带动大盘震荡攀升。
• 大盘短线回调压力增大，环保板块需谨慎操作，建议关注低估值优质成长性个股。
• 环保行业顶层设计加快完善，环境治理制度改革稳步推进，监管向督企与督政并重转变，执法强化，PPP模式推广带动治理需求释放。
• 重点推荐细分领域包括污水厂提标改造、黑臭水体治理、海绵城市、生态建设、垃圾焚烧、土壤修复等。
• 建议优先关注全产业链布局、PPP项目承接能力强的平台型公司，以及积极推进转型、业务拓展持续有力的成长型个股。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数近5个交易日上涨2.76%。
• 环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数分别下跌3.91%、1.71%和1.64%，板块继续跑输大盘。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为40.17倍，环比小幅回落；相对沪深300的估值溢价率降至211%，环比降幅明显。
• 个股方面，仅铁汉生态、双良节能等少数个股上涨，其余均回调，博世科、天翔环境和维尔利跌幅接近10%。

行业动态

1. 环保垂直管理制度改革启动
   河北、重庆率先开展环保垂直管理制度改革，全国环保垂改试点工作正式启动，改革方案总体成熟可行，具有示范效应。

2. 第二批中央环保督察启动
   本月底将进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等7省市，督察重点包括突出环境问题、环境质量恶化区域、环保不作为和乱作为等情况。

3. 《土壤污染防治法》力争2017年一审
   《土壤污染防治法》草案已开始正式对外征求意见，计划2017年由全国人大常委会进行一审。草案提出设立土壤污染防治基金，以解决历史遗留问题和资金不足问题，并强调污染者担责原则。

4. 节能环保产业增加值占GDP比重超2%
   截至2015年底，节能环保产业增加值占GDP比重已达2.1%，预计到2020年将超过3%。行业潜力巨大，有望成为新的经济增长点。

公司信息

1. 神雾环保
   子公司联合体中标约40亿元聚乙烯项目，涉及电石法乙炔化工装置及水装置建设，项目中标金额占公司2015年总收入的329.19%。

2. 启迪桑德
   中标10.56亿元镇村生活垃圾综合整治项目，项目运营服务周期内各年度的运营收入总金额，将对公司城乡环卫一体化业务拓展产生积极影响。

3. 盛运环保
   参与投资成立环保产业投资基金，总规模100亿元，公司出资29.99994%，基金将投资生态环保循环经济产业园、城市基础设施配套工程等项目。

4. 雪浪环境
   兄弟企业惠智投资拟4.2亿元参与发起环保产业并购基金，基金总投资5亿元，惠智投资为最大股东，将有助于公司外延式发展。

5. 三维丝
   持股5%以上股东丘国强计划增持不超过1亿元，增持期间及完成后的六个月内不转让其直接持有的公司股份。

投资策略

• 建议关注低估值优质成长性个股，逢低配置，静待时机。
• 优先推荐具有全产业链布局、PPP项目承接实力强的平台型公司，以及积极推进转型、业务拓展持续有力的成长型个股。
• 建议密切关注PPP模式推进，把握中长线投资机会。
• 本周股票池推荐：高能环境、国祯环保、神雾环保和碧水源。

风险提示

1. 政策落实、PPP推进不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

行业评级

• 节能环保行业评级为“看好”。

投资评级说明

重要声明

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