20221027-国金证券-荣泰健康-603579.SH-经营暂有承压_盈利能力修复_4页_1mb

荣泰健康（603579.SH）增持（维持评级）总结

核心内容概述

荣泰健康（603579.SH）近期发布2022年三季报，公司经营暂有承压，但盈利能力逐步修复。分析师谢丽媛、贺虹萍及邓颖认为，公司未来表现仍具潜力，维持“增持”评级。

主要观点

• 市场表现：当前股价为19.60元，年内最高价为33.08元，最低价为18.98元。公司总股本为1.40亿股，总市值约为27.44亿元。
• 业绩简评：2022年前三季度公司实现营业总收入15.6亿元，同比-16%；归母净利润1.3亿元，同比-33%。2022年第三季度营业总收入4.6亿元，同比-25%；归母净利润0.4亿元，同比-19%。
• 收入分析：
  • 内销方面，受疫情影响Q2表现较差，但Q3有所回暖。
  • 电商渠道表现稳健，成为内销增长的重要支撑。
  • 外销方面，美国市场承压，但欧洲市场逆势增长。
• 盈利能力：
  • 2022年Q3毛利率为27.31%，同比上升2.58个百分点，主要受益于原材料成本下降及高毛利产品占比提升。
  • 销售和管理费用率同比分别上升1.99%和3.55%，但财务费用率显著下降，与汇兑收益增加有关。
  • 净利率为8.53%，同比提升0.71个百分点，毛利率上升幅度高于费用率上升幅度。
• 营运能力：
  • 2022年Q3销售商品收到现金4.9亿元，同比下降5%，但公司回款能力较强。
  • 应收账款周转天数为24天，略有增加；存货周转天数为62天，较前值增加。

关键信息

预计财务数据（2022-2024年）

投资建议

分析师预计公司未来三年的盈利能力和估值将继续改善，维持“增持”评级。

风险提示

• 疫情防控不及预期风险
• 原材料价格上涨风险
• 可选消费品渗透率提升不及预期风险
• 人民币汇率波动风险

附录：财务比率分析

每股指标

回报率

增长率

偿债能力

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场相关报告评级分析

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01 ~ 2.0 = 增持
• 2.01 ~ 3.0 = 中性
• 3.01 ~ 4.0 = 减持

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。国金证券及其研究人员对报告中信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需谨慎并结合个人投资目标和风险承受能力。