20230808-德邦证券-荣泰健康-603579.SH-荣泰健康23H1点评_Q2内销如期修复_多重利好驱动盈利改善_4页_688kb

荣泰健康（603579SH）2023年证券研究报告重点分析了公司2023年上半年的业绩表现和未来展望。报告指出，期内实现收入890亿元，同比增长-19.2%，但归母净利润105亿元同比增长显著214.8%，显示盈利能力大幅改善。国内市场已恢复正增长，特别是线上渠道通过抖音直销收入强劲，同比增长达18.5%，而国际市场受宏观经济影响承压，尽管美国和欧洲市场有回暖趋势。公司通过产品结构优化、成本控制和汇率因素带动毛利率提升至31.35%，上半年销售净利率11.84%，预计下半年继续改善。

分析师维持“买入”评级，预计2023至2025年净利润年均增速高企，EPS从1.66元增至2.18元，对应PE下降至108.3倍。主要风险包括消费复苏不及预期和原材料价格波动。

财务数据表明公司毛利率和盈利能力强劲，尽管收入下滑，但费用控制有效。国际业务调整产品策略，并与小米合作研发新品，预计贡献新动力。

总体而言，公司业绩有望受益于内销复苏和全球化布局，但需警惕外部风险。投资建议基于乐观盈利预期，风险提示需严格监控市场变化。