20191020-光大证券-非金属类建材：2019年1-9月建材行业需求端数据点评_12页_1mb

2019年1-9月建材行业需求端数据总结

核心内容概述

2019年1-9月，中国建材行业整体呈现需求稳定增长的态势，水泥和玻璃产量均实现同比增长。水泥行业受益于房地产施工和基建的支撑，而玻璃行业则因金九银十旺季及竣工端改善带动需求增长。同时，宏观经济数据表明，尽管房地产投资增速有所放缓，但基建投资增速有所回升，政策支持或推动下半年投资进一步增长。

主要观点与关键信息

1. 水泥与玻璃产量数据

• 水泥产量：2019年1-9月累计产量为17.0亿吨，同比增长6.9%；9月单月产量2.2亿吨，同比增长4.1%。
• 玻璃产量：2019年1-9月累计产量7.0亿重量箱，同比增长5.4%；9月单月产量8015万重量箱，同比增长7.1%。
• 增速变化：水泥行业1-9月累计增速较2018年同期上升5.9个百分点，环比1-8月下降0.1个百分点；玻璃行业1-9月累计增速较2018年同期上升5.0个百分点，环比1-8月上升0.2个百分点。

2. 固定资产投资与房地产投资

• 固定资产投资：累计完成46.2万亿元，同比增长5.4%；9月单月投资完成6.0万亿元，同比下滑11.3%。
• 房地产投资：累计完成9.8万亿元，同比增长10.5%；9月单月投资完成1.3万亿元，同比增长10.5%。
• 细分项表现：
  • 销售面积：1-9月累计销售面积12.0亿平方米，同比下降0.1%；9月单月销售面积1.7亿平方米，同比增长2.9%。
  • 竣工面积：1-9月累计竣工面积4.7亿平方米，同比下降8.6%；9月单月竣工面积0.5亿平方米，同比增长2.8%。
  • 新开工面积：1-9月累计新开工面积16.6亿平方米，同比增长8.6%；9月单月新开工面积2.1亿平方米，同比增长6.6%。
  • 施工面积：1-9月累计施工面积83.4亿平方米，同比增长8.7%；9月单月施工面积新增2.1亿平方米，同比增长7.6%。
• 库存与销售比值：销售面积/竣工面积比值为2.6，高于历史正常区间（1.3-1.7），表明开发商销售策略偏保守。

3. 基建投资情况

• 基建投资：累计完成10.8万亿元，同比增长4.5%；9月单月完成1.6万亿元，同比增长6.3%。
• 分项增速：
  • 铁路运输业：9.8%
  • 道路运输业：7.9%
  • 水利管理业：1.9%
  • 公共设施管理业：0.8%
• 基建趋势：增速较2018年同期上升0.8个百分点，环比1-8月提升0.3个百分点，显示基建投资稳定增长。

4. 宏观经济数据

• 工业增加值：同比增长5.6%
• 固定资产投资：同比增长5.4%
• 房地产投资：同比增长10.5%
• 基建投资：同比增长4.5%
• 经济展望：地产调控下房地产投资增速放缓，但商品库存仍处于去化过程，新开工和施工面积保持正增长。政策支持下，专项债快速落地或将推动基建投资增速进一步上升，预计全年水泥需求增速为5%，存在超预期可能。

5. 行业优选组合

• 水泥行业：推荐海螺水泥，优选华新水泥、天山股份、祁连山、万年青，关注华润水泥控股。
• 玻璃行业：推荐信义玻璃。
• 新型建材：优选垒知集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。

6. 风险提示

• 固定资产投资、房地产投资、基建投资不及预期。
• 市场环境变化可能影响行业增长。

总结

2019年1-9月，建材行业整体需求稳定，水泥和玻璃产量均实现增长，受益于房地产施工及基建支撑。房地产投资增速保持在10.5%，但部分细分项如销售面积和购置面积增速放缓。基建投资增速有所回升，尤其是交通运输业表现突出。宏观经济数据表明，国内经济仍面临下行压力，但政策支持有助于稳定增长。行业优选组合中，水泥和玻璃龙头公司表现良好，值得关注。风险方面，投资增速不及预期仍是主要担忧。