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水泥制造行业周报总结（2013年7月7日）

核心内容概述

本周水泥制造板块整体表现弱于大盘，板块下跌0.63%。尽管全国水泥平均成交价格环比上扬0.57%，但各地区市场表现不一，部分区域价格下跌，库存小幅上涨。

主要观点

• 市场波动：全国水泥市场呈现“进二退一”的拉锯态势，价格波动主要受天气、需求及企业策略影响。
• 库存情况：全国水泥库存为69.65%，较上周小幅上涨0.43%。华东、中南、西北地区库存上升，东北和西南地区略有下降，华北地区保持不变。
• 价格展望：7月水泥价格仍将调整频繁，但幅度可能收窄。四川雅安地震灾后重建或将在7月底开始，对西南水泥市场有一定提振作用，但调涨空间可能有限。
• 区域影响：不同区域市场表现差异较大，东北地区协同力度加大，华北地区销售增长空间有限，华东地区限产影响市场，中南地区若雨水较多则面临价格压力，西北地区供需关系有望改善。

各地区价格与库存情况

价格变动

• 上涨地区：吉林、广东、贵州，价格上调20-40元/吨。
• 下跌地区：江苏、浙江、四川部分区域，价格下跌10-20元/吨。

库存变化

• 全国库存：69.65%，较上周上升0.43%。
• 区域库存：
  • 华东：69.78%，上升0.65%
  • 中南：72.5%，上升1%
  • 西北：65%，上升2.78%
  • 东北：71.88%，下降0.62%
  • 西南：63.75%，下降1.88%
  • 华北：66.92%，保持不变

投资策略与推荐公司

投资策略

• 整体趋势：水泥市场运行低于预期，开工率维持在6-8成。
• 关注重点：
  • 西南地区地震灾后重建，将对市场产生积极影响。
  • 华东地区集中度高，协同基础好。
  • 中南地区承东启西，对东西市场有迂回影响。
  • 西北地区供需关系将明显改善。

推荐公司

• 推荐：海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥
• 谨慎推荐：四川双马、冀东水泥、金隅股份

未来价格走势分析

• 东北地区：辽宁熟料线限产将在本月底结束，吉林长春已提价，黑龙江供应控制仍是关键。
• 华北地区：京津价格稳定，山西可能有企业停窑检修，内蒙古市场仍低迷。
• 华东地区：江苏市场受安徽低价水泥影响，价格回落；浙江限产计划即将启动。
• 中南地区：河南需求回升，但鄂东低标号水泥价格回落；湖南湘北市场或持稳。
• 西北地区：陕西市场处于淡季，甘肃将进入农忙，需求恢复预期弱；宁夏中卫市场可能上行。
• 西南地区：四川价格或盘整下行，贵州价格继续上涨。

停窑情况与计划

• 华东地区：安徽巢湖熟料线开始停窑，铜陵海螺12000t/d熟料线计划于7月14日停窑检修，预计持续2周。
• 其他地区：部分企业根据市场情况调整限产和停窑策略，以维持价格稳定。

行业评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价表现优于市场平均20%以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价表现优于市场平均10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%以上。

覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥（0914.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、赛马实业（600449.SH）、巢东股份（600318.SH）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）

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