20170522-华融证券-水泥市场周报_环保促长三角熟料价格再上扬_23页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.05.15~2017.05.21）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比跌幅为 $0.1%$。价格上涨区域主要集中在江苏、江西、湖南常州和甘肃陇南，跌幅区域集中在浙江温州、河南中部和重庆等地。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 $61.19%$，较上周下降0.58个百分点；省会城市水泥库存为 $61.5%$，较上周持平。

主要观点

• 全国水泥价格走势：整体价格小幅下跌，但部分区域因环保政策和减产措施推动价格上涨。
• 区域价格差异：华东地区价格显著上涨，中南和西南地区价格涨跌不一，西北地区局部上调。
• 环保政策影响：中央和国家环保督察组进驻多地，导致熟料生产线停窑限产，影响水泥供应和价格。
• 库存动态：全国水泥库存略有下降，但部分城市库存仍偏高，反映市场需求和供应之间的变化。
• 投资策略：短期水泥价格将在高位保持稳定，待进入6月中旬后，随着需求减弱，价格可能回落。建议关注供给侧改革执行到位的标的。

关键信息

一、本周水泥价格跟踪

• 全国水泥价格震荡下行，环比跌幅为 $0.1%$。
• 价格上涨区域：江苏、江西、湖南常州、甘肃陇南，幅度20-30元/吨。
• 价格下跌区域：浙江温州、河南中部、重庆，幅度10-30元/吨。
• 长三角沿江熟料价格第四次上涨，幅度20元/吨，累计上涨80-90元/吨。
• 安徽巢湖、铜陵和宣城等地因环保检查，熟料生产线被迫停产，推动价格上涨。

二、本周分区域水泥价格详情

华北地区

• 京津地区价格稳定。
• 河北邯郸、邢台熟料生产线停窑限产，库存低位，熟料出厂报价380元/吨。
• 内蒙、山西地区价格稳定。

东北地区

• 辽宁熟料生产线停窑限产25天，水泥需求减少40%。
• 吉林为稳定价格，自主停窑限产15天。
• 黑龙江水泥价格相对稳定，部分企业出货量在6成左右。

华东地区

• 江苏南京水泥价格上调20元/吨，累计上调70元/吨，P.042.5散到位价350-360元/吨。
• 浙江杭州水泥价格维稳，P.042.5散到位价360元/吨。
• 安徽合肥水泥价格保持平稳，P.042.5散到位价320-330元/吨。
• 江西南部水泥价格上涨20-30元/吨，南昌和九江上调20元/吨，P.042.5散到位价350元/吨。

中南地区

• 湖南常德水泥价格小幅上调10元/吨，P.042.5散到位价340元/吨。
• 湖北武汉及鄂东地区水泥价格暗降后趋稳，熟料生产线尚未执行错峰停窑。
• 河南中部水泥价格回落30元/吨，郑州P.042.5散到位价390-400元/吨。

西南地区

• 四川成都部分企业袋装价格上调10-20元/吨，散装价格稳定。
• 重庆、南充、达州等地水泥价格下调，市场处于竞争状态。

西北地区

• 甘肃陇南高标号散价格上调30元/吨，P.042.5散到位价345元/吨。
• 兰州部分企业价格小幅下调，宁夏低价水泥进入市场。
• 陕西西安水泥价格维稳，房地产不景气导致需求偏弱。

三、本周水泥库存动态

• 全国水泥平均库存为 $61.19%$，较上周下降0.58个百分点。
• 省会城市库存为 $61.5%$，较上周持平。
• 北京、河南、重庆库存上升5个百分点，安徽、黑龙江等库存下降5个百分点。
• 山东库存下滑10个百分点。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格下调11.8元/吨 $(-2.3%)$ 至4985.4元/吨。
• 全国高标水泥均价较上周上调0.3元/吨 $(0.08%)$ 至355元/吨。
• 水泥煤炭价格差缩小12.1元/吨至140.4元/吨。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数下跌 $0.1%$，跑输大盘0.6个百分点。
• 主要公司股价表现不一，部分公司涨幅较大，如塔牌集团（2.47%），部分公司跌幅较大，如天山股份（-7.32%）。
• 行业PE为23.12倍，环比上周下行0.02倍；行业PB为1.98倍，环比持平。

六、风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

附录

• 附录包含主要省会城市水泥价格及库存变动趋势，如北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。
• 投资评级定义：强烈推荐、推荐、中性、看淡、卖出等。

总结

本周全国水泥市场呈现震荡下行趋势，主要受环保政策和企业主动减产影响。华东地区因环保督察和供应紧张，水泥价格显著上涨，而中南、西南、西北部分区域价格有所下跌。全国水泥库存略有下降，但部分城市库存仍偏高。短期内水泥价格将在高位保持稳定，待进入6月中旬后可能回落。建议关注供给侧改革执行到位的水泥企业。