化工研究组分析总结
核心内容概览
本报告围绕化工产业链上下游主要产品PTA、MEG、PF等的市场动态展开，分析了近期价格变化、供需情况、加工费、库存及开工率等关键指标，结合市场情绪、成本端、疫情及物流等因素，对相关产品走势进行了展望。
主要观点
1. 成本端
- 原油价格维持高位震荡，PX价格跟随原油波动。
- PTA价格受成本支撑，但终端需求疲软，产业链利润偏低。
- MEG长期处于亏损状态，近期部分装置减产，供需结构有所改善。
2. 供应端
- PTA供应短期微减，多套装置检修，导致产能利用率下降。
- MEG供应较为稳定，部分一体化装置负荷调整，新疆天盈可能重启出料。
- 聚酯装置暂无明确检修计划，但部分企业因需求不足存在减产预期。
3. 需求端
- 终端需求不足，影响聚酯产品销售及库存。
- 疫情导致物流受限，影响后道产品需求释放。
4. 产品走势
- PTA：短期价格跟随成本波动，加工费修复上涨，但终端需求压制下，供需仍偏弱。
- MEG：短期底部抬升，但港存偏高，现货流动性较好。
- PF：原料波动、运输成本提高及疫情拖累终端下单，短纤或止跌企稳。
关键信息
周度价格变化
| 产品 |
2022/3/25 |
2022/3/18 |
涨跌 |
| PXCFR中国 |
1217.33 |
1171 |
+46.33 |
| TA2205 |
6306 |
6026 |
+280 |
| TA2209 |
6178 |
5948 |
+230 |
| PTA现货 |
6240 |
5950 |
+290 |
| MEG2205 |
5242 |
5311 |
-69 |
| MEG2209 |
5349 |
5397 |
-48 |
| MEG内盘 |
5125 |
5190 |
-65 |
| MEG外盘 |
682 |
695 |
-13 |
| 聚酯切片 |
7300 |
7050 |
+250 |
| PF2205 |
7942 |
7742 |
+200 |
| PF2209 |
8002 |
7836 |
+166 |
| 涤纶短纤 |
8100 |
7750 |
+350 |
周度开工率变化
| 产品 |
2022/3/25 |
2022/3/18 |
变化 |
| PX |
76.34% |
79.63% |
-3.29% |
| PTA |
74% |
74.29% |
-0.29% |
| 乙烯法制MEG |
65.95% |
68.73% |
-2.78% |
| 非乙烯法制MEG |
57.84% |
57.57% |
+0.27% |
| 聚酯 |
88.89% |
88.28% |
+0.61% |
| 江浙织机 |
65.28% |
67.61% |
-2.33% |
价差变化
| 产品 |
2022/3/25 |
2022/3/18 |
涨跌 |
| PX-石脑油价差 |
251.33 |
222 |
+29.33 |
| TA5-9 |
128 |
78 |
+50 |
| PTA-PX加工费 |
334 |
265 |
+70 |
| MEG5-9 |
-107 |
-86 |
-21 |
| MEG内盘现金流 |
-1914 |
-1748 |
-165 |
| MEG外盘现金流 |
-247 |
-222 |
-25 |
| 聚酯切片加工差 |
248 |
224 |
+24 |
| POY加工利润 |
-152 |
-51 |
-101 |
| FDY加工利润 |
-152 |
24 |
-176 |
| DTY加工利润 |
250 |
325 |
-75 |
| PF5-9 |
-60 |
-94 |
+34 |
| 短纤基差 |
158 |
8 |
+150 |
| 涤纶短纤加工利润 |
148 |
24 |
+124 |
库存变化
| 产品 |
2022/3/25 |
2022/3/18 |
变化 |
| PTA仓单数量 |
57906 |
62518 |
-4612 |
| PTA有效预报 |
0 |
2004 |
-2004 |
| PTA库存天数 |
4.68 |
4.04 |
+0.64 |
| MEG库存 |
94.21 |
94.95 |
-0.74 |
| 涤纶DTY库存指数 |
32.2 |
31 |
+1.2 |
| 涤纶FDY库存天数 |
28.5 |
27.5 |
+1 |
| 涤纶POY库存天数 |
27.8 |
26.5 |
+1.3 |
| 涤纶短纤库存天数 |
2.8 |
1.8 |
+1 |
关键关注点
- 原油波动：原油价格高位震荡，对产业链成本端形成支撑。
- 装置投产动态：关注PTA、MEG、聚酯相关装置的检修与重启情况。
- 聚酯减产状态：部分聚酯企业因需求不足存在减产预期。
- 下游开工：终端需求不佳，物流受限，织机开工负荷下滑。
- 终端开工负荷：受疫情影响，终端开工负荷下降，影响产品销售。
产业链分析
上游
- PX：受原油影响，价格高位震荡，加工费修复上涨。
- PTA：供应减少，但终端需求压制，加工费上涨。
- MEG：供应略减，但库存偏高，现货流动性好，价格底部抬升。
中游
- PTA：供应缩量，加工费修复上涨，但库存仍偏高。
- MEG：亏损收窄，供应稳定，但需求疲软，库存维持高位。
- PF：原料波动大，运输成本提高，短纤或止跌企稳。
下游
- 聚酯：开工率小幅下滑，库存回升，现金流压缩。
- 织机：受疫情影响，部分地区织机开工负荷回落。
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