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化工研究组分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）和PF（聚酯纤维）等化工产品的市场动态，涵盖了成本端、供应端、需求端及库存、价差、加工利润等多方面因素，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

1. PTA市场分析

• 成本端：国际油价回暖，PX成本支撑偏强，3月检修预期增加，预计去库明显，供需改善对市场有利。
• 供应端：虹港石化2期新装置已出产品，下周华彬石化、恒力石化4号线及亚东石化存在检修预期，供应量将明显收窄。
• 需求端：聚酯企业负荷持续提升，部分装置计划重启，对PTA需求有支撑。
• 库存情况：PTA库存天数减少，供需阶段性改善，基差走强，市场预期继续去库。
• 加工利润：PTA加工费回暖，国内工厂加工费为419元/吨，市场对PTA价格走势持乐观态度。

2. MEG市场分析

• 供应端：国内装置部分重启，但整体供应增量有限，新杭能源一条线重启出料，黔希煤化负荷提升，通辽金煤短停，陕西渭河已投料，供应维持增量预期。
• 库存情况：受封航影响，库存大幅降低，下周一回升，但月中仍维持去库预期。
• 价格走势：MEG价格受原油波动影响，内外盘价格均有所回落，但短期进口量偏紧格局难以改变。
• 加工利润：各工艺市场加工利润表现各异，煤制MEG加工利润最高，达到1654元/吨，乙烯制MEG加工利润为22美元/吨，石脑油制MEG为166美元/吨。
• 关注点：需关注卫星石化投产对市场的冲击。

3. PF市场分析

• 供应端：新增供应有限，仅山东一套10万吨长停装置计划重启，对市场影响不大。
• 需求端：下游原料备货超过一个月，对需求有一定抑制，但短纤外贸订单表现尚可，传统贸易商货源逐步消化，存在一定支撑。
• 加工利润：短纤加工费空间压缩，但基本面未恶化，下行空间有限。
• 库存情况：涤纶短纤库存指数为-15.1天，低位累库现象明显。

关键信息汇总

成本端

• PX：受国际油价回暖影响，成本支撑偏强，加工费修复，PX-CFR中国价格为870.33美元/吨，环比上涨6.67%。
• 原油：周内油价承压下行，随后回升，对PTA、MEG等产品价格形成支撑。

供应端

• PTA：虹港石化2期新装置出产品，下周检修预期增加，供应明显缩窄。
• MEG：国内装置部分重启，但整体供应增量有限，进口量偏紧。
• PF：新增供应有限，仅山东一套装置计划重启。

需求端

• 聚酯：前期减产、检修装置陆续重启，负荷继续提升，刷新年内高点。
• 终端需求：水刺、缝纫线、纱线等终端企业全面开工，对涤纶短纤需求力度加大。

库存情况

• PTA：库存天数为5天，环比下降2.5天，供需阶段性改善。
• MEG：库存下降至57.6万吨，但月中仍维持去库预期。
• 涤纶产品：POY、FDY、DTY库存天数均有上升，短纤库存指数为-15.1天，低位累库。

价差与加工利润

• PX-石脑油价差：收于260美元/吨，环比下降8美元/吨。
• PTA加工费：国内工厂加工费为419元/吨，环比有所修复。
• MEG加工利润：煤制MEG加工利润最高，达到1654元/吨。
• 涤纶短纤加工利润：目前处于高位回调阶段，但整体仍具支撑。

投资建议

• PTA：成本端支撑较强，3月检修预期带来去库预期，市场有望延续上涨趋势。
• MEG：短期进口量偏紧，国内供应增量有限，价格有望维持高位。
• PF：新增供应有限，下游需求强劲，短期价格或以震荡为主，下行空间有限。

关注点

• 原油波动：对PTA、MEG价格影响较大。
• 装置投产动态：卫星石化投产对MEG市场影响显著。
• 下游开工：终端需求恢复对聚酯产品价格形成支撑。
• 煤制回归：煤制乙二醇加工利润较高，关注其对市场的影响。

市场部门信息

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