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化工研究组分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了化工产业链中上游（PX、PTA、MEG）及下游（聚酯、短纤）的价格走势、供需变化、成本影响及市场预期。整体来看，成本端受原油价格波动影响较大，市场情绪受地缘政治因素主导。供需端呈现复杂态势，部分装置检修导致供应收缩，但需求端仍偏弱，整体市场处于震荡格局。

主要观点

1. 成本端主导市场走势

• 原油价格大幅波动，市场走势仍需关注俄乌地缘政治进展。
• PX价格受原油上涨影响显著，本周PX-CFR中国均价为1215美元/吨，环比上涨6.18%。
• PX-石脑油价差回落，表明PX成本支撑减弱，生产压力增加。

2. PTA市场

• PTA价格受成本驱动大幅拉涨，但加工费持续压缩，部分工厂开始降负检修。
• 下周PTA供应继续收缩，逸盛宁波200万吨装置重启，恒力石化250万吨装置有检修预期。
• PTA加工费略有改善，但成本压力仍大，需关注装置检修及终端需求变化。

3. MEG市场

• MEG价格在成本支撑下上涨，但因供应偏多及需求疲软，涨幅不及上游原料。
• 本周MEG内盘现金流大幅改善，但外盘现金流仍为负。
• 供应端检修计划较多，港口库存小幅增加，短期乙二醇预计高位震荡。

4. 短纤市场（PF）

• 短纤价格受成本支撑仍有上行预期，但终端订单不及预期，下游需求偏弱。
• 短纤加工利润小幅下滑，需警惕回调风险。

5. 聚酯市场

• 聚酯产量继续上涨，开工率维持高位。
• 织机开机负荷缓慢回升，但终端需求尚未完全恢复，库存持续累积。
• 成本压力显著，涤纶长丝现金流大幅下滑，市场观望情绪浓厚。

关键信息

价格变化（2022/3/4 vs 2022/2/25）

开工率变化（2022/3/4 vs 2022/2/25）

价差变化（2022/3/4 vs 2022/2/25）

库存变化（2022/3/4 vs 2022/2/25）

重点关注

• 原油波动：地缘政治影响下，油价高位震荡，对产业链影响深远。
• 装置投产动态：PTA、MEG及聚酯装置检修与重启并存，需关注实际执行情况。
• 聚酯减产状态：部分聚酯工厂因检修影响产量，但整体开工率回升。
• 下游开工：织机开机负荷缓慢回升，终端订单有限，市场观望情绪浓厚。
• 终端需求：终端尚未完全恢复，库存持续累积，需求疲软制约价格走势。

总结

整体来看，化工产业链在成本端强势与供需博弈下呈现震荡格局。PTA受成本支撑拉涨，但加工费低位，装置检修增加，需关注供需变化；MEG受成本影响上涨，但供应偏多与需求疲软制约其表现，短期预计高位震荡；短纤受成本支撑仍有上行预期，但终端订单不足，存在回调风险；聚酯产量继续上涨，但库存累积，现金流下滑，需求恢复缓慢。市场需密切关注原油走势、装置检修进度及终端订单情况。