20210314-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb
报告摘要
化工研究组分析总结
核心成员信息
投资要点
PTA（精对苯二甲酸）
- 成本端支撑：PX成本支撑有限，PTA价格随成本端波动。
- 供需预期：3月维持去库预期，市场短期有回落但下跌空间有限。
- 市场策略：建议低接为主。
MEG（乙二醇）
- 供应压力：新增产能投放压力下，乙二醇承压。
- 市场表现：结束前期上涨炒作，下周走势仍偏弱势。
- 库存情况：港口库存降低幅度有限，国内供应减少。
PF（聚酯纤维）
- 供应端：部分装置检修即将结束，开工率有上升预期。
- 市场趋势：短纤或止跌企稳，工厂库存仍处低位，无明显压力。
- 需求端：终端坯布订单传导存在障碍，采购商补货意愿不强。
周度数据变化
| 项目 |
2021/3/12 |
2021/3/5 |
涨跌 |
| PXCFR中国 |
859.33 |
870.33 |
-11 |
| TA2105 |
4550 |
4718 |
-168 |
| TA2109 |
4642 |
4794 |
-152 |
| PTA现货 |
4530 |
4565 |
-35 |
| MEG2105 |
5247 |
5824 |
-577 |
| MEG2109 |
4947 |
5141 |
-194 |
| MEG内盘 |
5450 |
6180 |
-730 |
| MEG外盘 |
705 |
795 |
-90 |
| 聚酯切片 |
6350 |
6400 |
-50 |
| POY |
7950 |
7825 |
125 |
| FDY |
8200 |
8050 |
150 |
| DTY |
9600 |
9400 |
200 |
| PF2105 |
7548 |
7780 |
-232 |
| PF2109 |
7486 |
7664 |
-178 |
| 涤短短纤 |
7517 |
7567 |
-50 |
开工率变化
| 项目 |
2021/3/12 |
2021/3/5 |
变化 |
| PX |
80.5 |
75.45 |
+5.05 |
| PTA |
78.99 |
87.57 |
-8.58 |
| 乙烯法制MEG |
73.02 |
72.91 |
+0.11 |
| 非乙烯法制MEG |
55.38 |
60.37 |
-4.99 |
| 聚酯 |
90.84 |
89.83 |
+1.01 |
| 江浙织机 |
83.17 |
78.22 |
+4.95 |
价差变化
| 项目 |
2021/3/12 |
2021/3/5 |
涨跌 |
| PX-石脑油价差 |
237 |
250 |
-13 |
| TA5-9 |
-92 |
-76 |
-16 |
| 基差 |
-20 |
-153 |
+133 |
| PTA-PX加工费 |
296 |
273 |
+23 |
| MEG5-9 |
300 |
683 |
-383 |
| MEG内盘现金流 |
-936 |
-204 |
-732 |
| MEG外盘现金流 |
-122 |
-32 |
-90 |
| 聚酯切片加工差 |
651 |
427 |
+224 |
| POY加工利润 |
1101 |
702 |
+399 |
| FDY加工利润 |
951 |
527 |
+424 |
| DTY加工利润 |
350 |
275 |
+75 |
| PF5-9 |
62 |
116 |
-54 |
| 短纤基差 |
-31 |
-213 |
+182 |
| 涤纶短纤现金流 |
918 |
693 |
+224 |
库存情况
| 项目 |
2021/3/12 |
2021/3/5 |
变化 |
| PTA仓单数量 |
379096 |
391870 |
-12774 |
| PTA有效预报 |
4166 |
6246 |
-2080 |
| PTA库存天数 |
4.5 |
7.5 |
-3 |
| MEG库存 |
64.3 |
58.4 |
+5.92 |
| 涤纶DTY库存指数 |
22.5 |
21.0 |
+1.5 |
| 涤纶FDY库存指数 |
14.5 |
12.5 |
+2 |
| 涤纶POY库存指数 |
12.3 |
10.5 |
+1.8 |
| 涤纶短纤库存指数 |
-11.90 |
-15.10 |
+3.20 |
产业链分析
上游：PX市场
- 成本端：国际油价步入盘整，PX成本支撑有限。
- 装置检修：浙石化一期装置重启，二期新增产能，供应增加。
- 需求端：PTA开工负荷下降，对PX需求萎缩。
- 趋势：PX价格随成本端波动，加工费窄幅下跌。
中游：PTA市场
- 供应端：本周PTA装置检修较多，下周供应或继续收窄。
- 库存变化：PTA库存天数下降，去库预期仍在。
- 市场表现：现货流通性偏紧，基差走强，价格随成本端波动。
- 加工费：加工费收窄至284元/吨，成本端影响显著。
中游：MEG市场
- 供应压力：新装置投产预期增强，市场承压回调。
- 库存情况：港口库存降低有限，内盘现金流明显转弱。
- 加工利润：各工艺加工利润收缩，煤制利润较高，乙烯制利润为负。
- 趋势：市场走势偏弱，下周或维持弱势整理。
下游：聚酯市场
- 开工率：聚酯开工率小幅上升，部分装置重启。
- 库存变化：POY、FDY、DTY库存天数上升，短纤库存低位累库。
- 终端需求：坯布订单传导受阻，采购商补货意愿不强。
- 趋势：短纤或止跌企稳，需求短期难有明显起色。
关注点
- 原油波动
- 装置投产动态
- 下游开工情况
- 终端需求变化
- 煤制乙二醇回归
装置检修计划
| 公司名称 |
产能（万吨/年） |
变化时间 |
备注 |
| 中金石化 |
160 |
2020/11/28-2021/2/18 |
停车检修 |
| 上海石化 |
65 |
2021/3/11 |
检修，预计持续90天 |
| 青岛丽东 |
100 |
2021/3/20 |
检修，预计持续45天 |
| 乌璐木齐石化 |
100 |
2021/5 |
检修，预计持续25天 |
| 福建联合 |
77 |
2021/12 |
检修，预计持续60天 |
| 福海创 |
80 |
2020/12/31-2021/1/27 |
检修，满负荷运行 |
| 韩国SK-蔚山 |
40 |
2021/1/16-1/24 |
临时停车 |
| 韩华化学 |
120 |
2021/5 |
检修，预计持续45天 |
| 韩国GS 1# |
40 |
2021/1/9-1/19 |
临时停车 |
| 韩国GS 3# |
55 |
2021/第二季度 |
检修 |
下游装置检修情况
| 企业名称 |
产能（万吨/年） |
检修时间 |
结束时间 |
| 江苏申久 |
20 |
2021/2/5 |
2021/3/5 |
| 江苏宏泰 |
25 |
2021/2/8 |
2021/2/26 |
| 江苏宝生 |
15 |
2021/2/18 |
2021/3/8 |
| 新凤鸣 |
20 |
2021/2/19 |
3月上旬 |
| 汇维仕 |
15 |
2021/2/26 |
未定 |
| 华西化纤 |
10 |
2021/2/21 |
半个月 |
| 仪征化纤 |
10 |
2021/2/23 |
已重启 |
| 福建山力 |
20 |
2021/2/24 |
15天 |
免责条款
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- 所有观点、结论与建议仅供参考，不构成投资建议。
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