20210926-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析报告总结

核心内容概览

本报告由美尔雅期货化工研究组发布，主要分析PTA、MEG及涤纶短纤（PF）等化工产品近期的市场走势及影响因素，涵盖成本端、供应端、需求端及库存变化等多个方面。

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主要观点

1. PTA

• 成本端：PX价格受国际油价高位震荡及装置检修影响，成本支撑较强。
• 供应端：预计下周PTA供应量将继续下滑，装置检修及降负预期显著。
• 需求端：聚酯装置因双控政策及限电影响，产量继续下滑。
• 价格走势：成本支撑及供应收缩推动PTA价格高位震荡，短期反弹预期较强。
• 库存变化：PTA库存天数小幅下降，去库趋势显现。

2. MEG

• 成本端：原油及煤炭价格上涨，乙二醇成本支撑明显。
• 供应端：进口到货减少，主港库存下降，国内供应偏紧。
• 需求端：聚酯开工率下降，对MEG需求有所抑制。
• 价格走势：乙二醇价格易涨难跌，短期偏强。
• 库存变化：港口库存小幅下降，供需格局偏紧。

3. 涤纶短纤（PF）

• 成本端：成本支撑较强，低价货源减少。
• 供应端：限电政策影响下，下游纱线、织造企业开机率持续下滑。
• 需求端：终端订单疲软，需求端支撑有限。
• 价格走势：短纤价格震荡运行，上涨动力不足。
• 库存变化：库存天数维持平稳，供需两弱格局持续。

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关键信息汇总

成本端分析

• PX：国际油价高位震荡，PX-石脑油价差降至205.87美元/吨，处于低位，PX装置检修计划增加。
• MEG：原料成本上涨，各工艺加工利润进一步恶化，煤制MEG加工利润为-2099元/吨。
• PTA：加工费平均436元/吨，较上周上涨42元/吨，成本支撑仍存。

供应端分析

• PTA：预计下周供应量继续下滑，装置检修及降负预期明显，主要涉及福建百宏、扬子石化等企业。
• MEG：港口到货减少，国内供应偏紧，装置检修与重启并存。
• PF：受限电影响，下游开机率下降，供应端缩量明显。

需求端分析

• 聚酯：受双控及限电影响，聚酯产量及开工率下降，涉及桐昆、新凤鸣、恒逸等企业。
• 终端：江浙织机负荷率下降至54.61%，纺织市场成交冷淡，外贸订单未见起色。

库存变化

• PTA：库存天数为4天，较上周下降0.2天，去库趋势明显。
• MEG：港口库存下降至48.22万吨，主港库存不升反降。
• 涤纶长丝：POY库存天数19.8天，FDY库存天数26.8天，DTY库存天数31.4天，均较上周上升。
• 涤纶短纤：库存天数维持1.2天，无明显变化。

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周度数据变化

项目	2021/9/24	2021/9/17	涨跌
PXCFR中国	917	915.67	+1.33
TA2201	5158	4954	+204
TA2205	5130	4936	+194
PTA现货	4885	4905	-20
MEG2201	5642	5428	+214
MEG2205	5560	5318	+242
MEG内盘	5670	5540	+130
MEG外盘	735	718	+17
聚酯切片	6400	6350	+50
POY	7300	7250	+50
FDY	7600	7550	+50
DTY	8650	8625	+25
PF2201	7218	7032	+186
PF2205	7320	7164	+156
涤短短纤	7133	7097	+37

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关注重点

• 原油波动：国际油价走势将对PX及MEG价格产生直接影响。
• 装置投产动态：关注PTA、MEG相关装置的检修及重启进度。
• 聚酯减产状态：聚酯开工率持续下降，对PTA和MEG需求形成压制。
• 下游开工及终端订单：限电及双控政策对下游影响显著，需关注节后重启情况。

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产业链分析

上游：PX

• PX价格震荡探涨，受国际油价及检修计划影响。
• PX-石脑油价差低位震荡，装置检修增加，供应收缩。

中游：PTA

• PTA供应大幅下滑，成本支撑下价格反弹。
• 基差疲软，加工费小幅上涨，库存天数下降。

中游：MEG

• 成本支撑明显，供应偏紧，港口库存下降。
• 加工利润恶化，进口恢复不及预期。

中游：PF

• 成本支撑较强，下游限电影响开机率，价格上涨动力不足。
• 供应端缩量，需求端疲软，震荡运行为主。

下游：聚酯及终端

• 受双控及限电影响，聚酯开工率下降，终端需求偏弱。
• 库存上移，现金流收窄，需关注节后需求恢复情况。

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