20201020-华安证券-建材2020年1-9月行业数据点评_基建支撑水泥需求_玻璃价格延续涨势_9页_912kb

2020年1-9月建材行业数据总结

核心内容

2020年1-9月，中国建材行业在基建和地产投资的推动下，整体呈现出回暖趋势。水泥和玻璃板块表现尤为突出，水泥进入传统旺季，价格和产量同步上升；玻璃价格持续上涨，行业景气度延续。投资建议方面，推荐水泥和玻璃板块的龙头企业，并关注减水剂行业的优质标的。

主要观点

• 基建投资增速转正：2020年1-9月全国固定资产投资累计同比增长0.8%，实现由负转正。其中，基建投资同比增长0.2%，成为建材行业的重要支撑。
• 地产投资韧性较强：地产开发投资累计同比增长5.6%，虽新开工和销售面积出现回落，但竣工面积有望在四季度迎来旺季，带动消费类建材需求。
• 水泥需求旺季启动：9月水泥产量同比增长6.4%，磨机开工负荷上升，熟料库容比下降，表明供给端改善。预计四季度水泥量价将达年内高点，建议提前布局区域龙头。
• 玻璃价格持续上涨：9月全国浮法玻璃加权平均价1869.6元/吨，环比上涨6.19%，同比上涨20.86%。供应端产能变化较小，库存处于低位，预计四季度景气度有望超越2019年同期。

行业数据概览

水泥行业

• 全国水泥产量：1-9月累计16.76亿吨，同比下降1.1%，降幅继续收窄。
• 9月水泥产量：2.33亿吨，同比增长6.4%，环比增长3.8%。
• 磨机开工负荷：9月全国平均66.82%，环比上升6.37个百分点。
• 熟料库容比：9月全国平均56.75%，环比下降4.10个百分点。
• 区域表现：
  • 华东：开工负荷81.19%，环比上升4.08%
  • 华北：开工负荷68.33%，环比上升5.23%
  • 中南：开工负荷67.93%，环比上升5.52%
  • 西南：开工负荷78.56%，环比上升5.78%
  • 西北：开工负荷67.89%，环比上升8.86%
  • 东北：开工负荷53.75%，环比上升8.75%

玻璃行业

• 全国平板玻璃产量：1-9月累计69952万重箱，同比增长0.4%。
• 9月玻璃产量：8123万重箱，同比增长1.6%。
• 浮法玻璃价格：9月加权平均价1869.6元/吨，环比上涨6.19%，同比上涨20.86%。
• 产能变化：截至9月30日，全国在产浮法玻璃生产线245条，日熔量162725吨，同比增加2140吨，环比略降100吨。
• 库存情况：9月玻璃库存处于偏低位，预计四季度需求将集中释放。

投资建议

水泥板块

• 推荐标的：华东、华南地区龙头 海螺水泥、塔牌集团
• 关注标的：受益华北基建弹性和需求复苏的 冀东水泥
• 区域标的：西北地区 祁连山、宁夏建材

玻璃板块

• 推荐标的：浮法玻璃龙头 旗滨集团
• 关注标的：受益下游高景气度的光伏玻璃龙头 福莱特

减水剂板块

• 推荐标的：基建业务占比高的行业龙头 苏博特

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 外部环境不确定性加剧

图表目录

• 图表1：基建投资累计同比增速
• 图表2：房地产开发投资累计同比增速
• 图表3：房屋新开工面积累计同比增速
• 图表4：房屋竣工面积累计同比增速
• 图表5：房屋施工面积累计同比增速
• 图表6：商品房销售面积累计同比增速
• 图表7：9月份各地区水泥磨机开工负荷
• 图表8：9月份各地区水泥熟料库容比
• 图表9：华东地区水泥价格走势
• 图表10：华北地区水泥价格走势
• 图表11：东北地区水泥价格走势
• 图表12：中南地区水泥价格走势
• 图表13：西南地区水泥价格走势
• 图表14：西北地区水泥价格走势
• 图表15：浮法玻璃全国价格走势
• 图表16：浮法玻璃产能情况
• 图表17：浮法玻璃产能利用率情况
• 图表18：玻璃库存量走势

投资评级说明

• 行业评级：增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：无法给出明确投资评级

分析师简介

• 分析师：石林
• 执业证书号：S0010520060001
• 联系方式：电话：15652540369，邮箱：shilin@hazq.com
• 背景：马里兰大学金融学硕士，4年投资研究经验，2020年加入华安证券，任建筑建材行业分析师

重要声明

• 本报告基于市场公开信息，信息准确性及完整性不作保证。
• 分析结论独立、客观，不受第三方影响。
• 报告不构成个人投资建议，投资需自行判断。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券。