20210802-国信证券-非金属建材周报（21年31周）_水泥价格企稳_下半年专项债发行有望提速_15页_1mb

建材行业非金属建材周报总结

核心内容

本报告为2021年第31周的非金属建材行业周报，整体对建材板块维持超配评级。报告指出，随着宏观经济复苏，下半年地方政府专项债发行有望提速，为基建投资提供支撑。同时，房地产行业在高压监管下，前端土地市场和新开工或难有起色，但中后端施工、竣工仍有望推进，从而支撑建材行业需求。报告对水泥、玻璃及其他建材子行业进行了详细分析，并推荐了相关个股。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：全国P.O42.5高标水泥平均价为416.7元/吨，环比保持不变，同比下跌1.07%。
• 库存情况：全国水泥库容比为63.6%，环比下降1.9个百分点，同比下降4.9个百分点。
• 区域表现：
  • 华北地区：水泥价格平稳，受降雨影响，部分区域需求回落。
  • 东北地区：水泥价格以稳为主，库存处于中低位。
  • 华东地区：水泥价格稳中有升，台风过后需求逐步恢复。
  • 中南地区：水泥价格趋强，部分区域需求回升。
  • 西南地区：水泥价格平稳，环保督察影响较大。
  • 西北地区：水泥价格继续回落，部分区域销售压力较大。
• 展望：进入8月份，随着不利因素消退，下游需求回升，水泥企业或将推动价格修复上调。

2. 玻璃行业

• 价格走势：本周玻璃现货价格环比上涨2.39%，期货价格环比下降4.77%。
• 库存情况：玻璃生产线库存环比下降4.21%，至1275万重箱，同比下降58.06%。
• 区域表现：
  • 华北地区：市场涨跌互现，出货整体尚可。
  • 华东地区：价格维持上涨趋势，部分企业涨幅明显。
  • 华南地区：价格延续上涨，但涨势有所放缓。
  • 西南地区：稳中有涨，部分企业报涨1-7元/重量箱。
  • 西北地区：市场稳中有涨，交投尚可。
• 中长期看点：玻璃行业科技升级仍是重点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

3. 其他建材

• 玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳趋势，电子纱维稳运行。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，推荐中国巨石、中材科技。
• 地产投资：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。

关键信息

市场表现

• 一周回顾：建材板块跑输沪深300指数0.70个百分点，位居所有行业中第22位。
• 三个月回顾：建材板块跑输沪深300指数4.05个百分点。
• 半年回顾：建材板块跑赢沪深300指数5.25个百分点。

行业动态

• 政策影响：生态环境部严控“两高”项目盲目发展，水泥行业产能置换政策落地，中长期供给总量边际压缩。
• 地方政策：株洲市自8月1日起禁止现场搅拌砂浆，推广预拌砂浆。
• 碳排放管理：生态环境部开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点。
• 基建进展：四川计划到2025年完成综合交通建设投资1.3万亿元，陕西西安将有63个重点项目集中开工，总投资629.4亿元。

公司动态

• 东鹏控股：发布2021年限制性股票激励计划。
• 嘉寓股份：5个“光热+电”清洁取暖项目进入中标候选人公示阶段。
• 上峰水泥：与专业机构合资成立私募投资基金。
• 四川金顶：预计2021年H1归母净利润同比增长60%~92%。
• 西部建设：2021年H1归母净利润同比增长22.82%。
• 三棵树：2021年中报显示营收同比增长80.51%，归母净利润同比增长3.92%。

风险提示

• 项目落地低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

投资建议

推荐个股

• 水泥：海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；
• 玻璃：旗滨集团、信义玻璃；
• 其他建材：中国巨石、中材科技、坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。

附图说明

• 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较；
• 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较；
• 图3：A股各行业过去一周涨跌排名；
• 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅；
• 图6-21：各地区水泥价格与库容比走势；
• 图22-25：玻璃现货、期货及库存走势；
• 图30-32：房地产相关数据走势。

投资评级

• 行业评级：超配（预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出。

分析师承诺

报告数据来源合规，分析基于职业理解，力求客观、公正，结论不受第三方影响。

结论

建材行业在宏观经济稳步复苏和政策支持下，具备结构性机会。水泥价格企稳，玻璃价格延续上涨，其他建材子行业表现分化，部分企业具备增长潜力。建议投资者关注水泥、玻璃等细分领域，同时注意政策风险和成本上涨风险。