20190630-招商证券-建材、建筑行业定期报告：基建资金边际持续改善，关注产业链需求变化_29页_2mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容概览

本报告发布于2019年6月30日，主要分析了建材与建筑行业的市场动态、行业趋势及投资建议，同时提供了一些重点个股的表现与前景。整体来看，行业在短期面临一定的压力，但长期仍具增长潜力。

主要观点

水泥行业

• 短期表现：全国水泥价格与上周持平，但部分地区如江苏、安徽、广东、重庆和贵州价格出现下滑，幅度为10-20元/吨。
• 市场需求：临近6月底，水泥市场需求偏弱，企业发货量普遍在7-8成。
• 库存情况：全国水泥库容比略有回升，上周为59.69%。
• 长期趋势：受贸易摩擦影响，国内经济增长承压，但基建投资加快预期可能支撑水泥价格下行幅度放缓。
• 投资建议：重点关注海螺水泥与华新水泥。

玻璃行业

• 市场表现：全国白玻均价为1512元，环比上涨8元。玻璃产能利用率69.24%，环比下跌1.84%。
• 库存变化：行业库存4099万重箱，环比减少369万重箱，库存天数为16.19天。
• 市场趋势：玻璃市场热度维持，出库情况较好，但价格上涨承压，预计价格将弱势整理。
• 投资建议：重点关注中国巨石与中材科技。

玻纤行业

• 市场表现：玻璃纤维市场整体弱势运行，部分池窑企业价格下调，但无碱粗纱产能增速未变。
• 产品趋势：电子纱市场报价稳定，但实际成交价格较低，长线价格有小幅下行风险。
• 新兴领域：用于新能源汽车和风电领域的热塑性玻纤预计未来两年景气度持续，占比达50%-60%。
• 投资建议：重点关注中国巨石与中材科技。

建筑行业

• 政策与资金：国内经济增长承压，基建投资加快预期再起，政策与资金面改善将推动行业投资回升。
• 投资建议：推荐设计龙头公司苏交科。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：中材科技、东方雨虹、伟星新材、苏交科、金螳螂。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期
• 地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

宏观数据

• 2019年上半年地方债预计发行31,416亿元，同比增长约123%。
• 地方政府债券平均发行期限8.5年，平均发行利率3.44%。

基础建设动态

• 中尼铁路合作项目持续推进。
• 交通基建等重大项目密集批复开工，预计下半年助力经济发展。
• 地方政府专项债可作为项目资本金，进一步提升基建融资能力。

房地产行业动态

• 土地管理法修正案草案提交审议，限定征地范围。
• 热点城市房价涨幅收窄，非核心城区房价可能下跌。
• 房地产融资将适度收紧，以避免信贷过度扩张推高房价。
• 1-5月房地产开发企业土地购置面积同比下降33.2%，土地成交价款同比下降35.6%。

市场回顾

建材行业

• 本周建材行业上涨1.30%，建筑行业下跌2.06%。
• 建材子行业中，玻璃制造涨幅最大（4.23%），水泥制造涨幅最小（0.98%）。
• 建材板块2019年估值为9倍，建筑板块为8倍。

建筑行业

• 本周建筑行业涨幅前五为农尚环境（14.95%）、凯文教育（13.39%）、浦东建设（8.91%）、中铁工业（8.13%）、中矿资源（4.44%）。
• 建筑行业跌幅前五为合诚股份（-27.08%）、建研院（-15.59%）、华凯创意（-10.58%）、铁汉生态（-10.03%）、弘高创意（-8.33%）。

公司动态

建材行业

• 西部建设：为子公司提供2000万元担保。
• 深天地A：拟以1840万元转让全资子公司80%股权。
• 万里石：董事兼高管减持103.5万股。
• 纳川股份：PPP项目出资比例由48%调整为1%。
• 尖锋集团：子公司终止对北慧生物后期投资，获偿1115.76万元。
• 永高股份：公开发行可转换公司债券预案。
• 太空智造：2018年年度每10股转增4股。
• 开尔新材：拟以自有资金3000万元对舜华新能源增资。
• 华立股份：控股股东增持公司股份不超过0.57%。
• 伟星新材：注册资本增加至15.7亿元。
• 青松建化：公开发行不超过22亿元的公司债券。
• 福莱特：收到政府补贴6172.68万元。
• 旗滨集团：出售完毕剩余的员工持股。
• 天安新材：收到政府补贴589万元。
• 三圣股份：公开发行公司债券5亿元。
• 金圆股份：对控股子公司新金叶增资8120万元。
• 科顺股份：获准发行2亿元中期票据和2亿元超短期融资券。
• ST正源：签订4967万元的装饰装修工程施工项目协议。

建筑行业

• 高新发展：签订7824.78万元的工程施工合同。
• 杭州园林：中标3.64亿元的环境提升工程及改造工程。
• 隧道股份：中标25.22亿元的轨道交通市域线机场联络线工程。
• 中国铁建：中铁十五局中标33亿元改造安置房项目。
• 龙建股份：中标3.59亿元的临泉至关庙段改建工程。
• 中国铁建：新签11.98亿元唐山市丰润区棚户区改造项目投资协议。
• 中工国际：签署4.29亿元商务合同。
• 天域生态：中标3.8亿元生态园管理工程。
• 龙元建设：中标2.3亿元长沙梅溪正荣府工程。
• 合诚股份：首次公开发行限售股解禁7500万股。
• 城地股份：拟以1.5亿元投资设立申江通科技有限公司。
• ST创兴：诉讼案件达成和解，增加本期净利润。
• 中装建设：持股5%以上股东减持公司股份。
• 广田集团：2018年度每10股派发现金红利0.3元。
• 启迪设计：审议通过以25000万元设立全资子公司。
• 东湖股份：调整股份发行价格。
• 东华科技：与安庆产业新城投资签署2.8亿元合同。
• 海波重科：解锁限售股份。
• 中设集团：回购限制性股票。
• 中国交建：每10股派发现金红利0.23077元。
• 美晨生态：赛石园林拟以2.26亿元出让华江投资40%股权。
• 中国核建：控股股东转让公司公开发行58%可转换公司债。
• 杰恩设计：发行限制性股票。
• *ST美丽：获得2亿元财务资助。
• 鸿路股份：全资子公司收到政府资金。
• 中设股份：每10股派发现金红利1.60元。
• 东方园林：控制人提供不超9亿元资金支持。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2019，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2019，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2019，整体法）

表格目录

• 表1：全国水泥市场价格变动情况
• 表2：本周玻璃产能变化（单位：条；万重箱）
• 表3：本周玻璃库存变化
• 表4：建材行业公司本周、月及年涨跌排序
• 表5：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序