20211030-长江期货-PVC11月报_波动加剧_关注双控和煤炭情况_17页_1mb

PVC 11月报总结

核心内容

本报告对2021年11月PVC市场进行了行情回顾与展望，重点分析了供应、需求、成本、库存及出口等方面的变化，并提示了相关风险与策略建议。

10月PVC行情回顾

市场波动显著

• 现货价格：常州市场出库价从9月30日的12375元/吨降至10月29日的9985元/吨，跌幅较大。
• 期货价格：PVC主力01合约从9月30日的12160元/吨降至10月29日的9120元/吨，价格大幅回落。
• 市场情绪：10月PVC价格先涨后跌，前期成本强势逻辑支撑价格上涨至历史高点，但下旬因煤炭走弱及成本坍塌担忧，市场情绪悲观，价格快速下跌。

供应与需求变化

• 供应端：10月PVC企业整体开工负荷为68.27%，较9月略有下降，但总体仍处于相对低位。
• 需求端：下游型材企业订单指数维持低位，开工率下降至31%，主要受房地产数据疲软、PVC价格高位及终端采购意愿不足影响。

基本面分析

11月供应预期

• 检修情况：11月计划检修的PVC企业较少，但部分装置仍可能因电石不足或成本压力维持低负荷运行。
• 开工回升：预计11月PVC行业开工将较10月有所提升，但整体仍处于偏低水平，需关注企业订单变化。

库存情况

• 库存水平：截至10月22日，华东及华南样本仓库总库存为16.68万吨，处于历史五年均值水平，库存压力不大。
• 库存趋势：10月库存先增后减，整体变化不大。

成本端分析

• 电石价格：10月电石价格先涨后跌，上半月上涨至8000元/吨的历史新高，下半月因PVC价格下跌和煤价走低，电石价格明显下滑。
• PVC利润：部分外采电石企业PVC仍处于亏损状态，成本端仍有支撑，需关注煤炭价格走势及电石开工情况。

11月PVC行情展望

市场趋势

• 价格预期：预计11月PVC价格将维持宽幅震荡，波动加剧。
• 影响因素：重点关注双控政策、煤炭价格、电石开工率及企业订单情况。

供应与需求预测

• 供应端：11月PVC供应或环比小幅增加，但部分装置可能因电石不足或成本压力维持低负荷运行。
• 需求端：下游开工有回升预期，但整体仍处于低位，终端对高价原料抵触，备货意愿不强。

出口情况

• 出口订单：10月出口量环比、同比均增长，但11月出口接单量或略降，进口维持低位。
• 套利空间：若国内PVC现货价格进一步下跌，可能带动出口订单增加。

关键信息

• 10月供应与需求：供需环比均有所增加，但市场情绪波动大，导致价格大幅回落。
• 11月供应预期：开工负荷可能回升，但整体供应仍处于低位。
• 成本端支撑：电石价格虽有下行预期，但仍在历史高位，对PVC形成一定支撑。
• 库存压力：库存处于五年均值水平，压力不大。
• 出口与进口：出口量维持高位，但11月可能略有下降；进口量维持低位。
• 策略建议：建议关注双控政策、煤炭价格及电力供应等消息，尝试做多波动率策略。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 报告内容可能因市场变化而调整，需关注后续更新。

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总结

11月PVC市场预计将维持宽幅震荡，波动加剧。供应端或小幅回升，但受电石供应和成本压力影响，开工不确定性仍存。需求端存在回升预期，但整体仍偏弱，终端采购意愿不足。电石价格存在下行预期，但仍在历史高位，成本端仍对PVC形成支撑。出口订单或略降，但若国内价格进一步下跌，出口可能有所改善。建议投资者关注双控政策、煤炭价格、电力供应及企业订单变化，合理把握市场波动机会。