20210921-华龙期货-PVC周报_双控影响持续加强_中线逢低做多思路不变_警惕政策负反馈_8页_1mb

PVC期货市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年9月PVC期货及现货市场受“双控”政策影响的走势与变化。重点聚焦政策对供给端的影响、现货价格波动、需求端表现、原料价格变化及技术面分析，同时提示投资者关注政策负反馈风险。

主要观点

1. 政策影响持续加强

• “双控”政策（能耗与碳排放控制）对PVC市场影响显著，不仅覆盖主要生产地（如青海、宁夏、新疆、陕西等西北地区），还波及华东、华南沿海消费地（如广西、广东、福建、江苏等）。
• 榆林市发布《关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知》，涉及电石产能310万吨，占国内总产能的6%，影响PVC产能175万吨，占国内总产能的3.5%。
• 部分企业采取限产或停产措施，影响日产量达0.624万吨。

2. 价格走势分化

• 现货市场：电石法价格普遍下调0-50元/吨，乙烯法价格上调50-150元/吨。
• 期货市场：PVC期货2201合约上周五大幅下跌3.30%，减仓5.43万手。
• 区域价差：电石法与乙烯法价差在华东-华南、华东-华北间有所波动，但整体维持相对稳定。

3. 供给端表现

• 上游库存持续去库，环比减少0.13天，绝对量减少15.17%。
• 社会库存周度（9.16）大幅累库，样本库存达15.40万吨，环比增加1.89万吨。
• PVC生产企业开工负荷小幅提升，整体开工负荷70.47%，环比提升245%。其中电石法开工负荷72.99%，环比提升1.91%；乙烯法开工负荷61.17%，环比提升4.55%。
• 检修损失环比减少249万吨，但原料库存小幅减少，成品库存也有所下降。

4. 需求端疲软

• 下游需求延续疲软，样本企业开工负荷环比下滑2.18%。
• 原料价格大幅上涨，下游成本压力显著，或导致负荷下降。
• 订单天数小幅下降，整体需求维持走平态势。

5. 原料端价格上涨

• 原料端受“双控”政策影响，价格持续上涨。
• 广东从9月16日起执行每周“开二停五”的五级有序用电方案，江苏也开始执行严格双控政策，但尚未波及PVC下游企业。

6. 进口与出口数据

• 2021年7月，PVC纯粉进口量为3.59万吨，环比减少49.6%，同比减少79.2%。
• 出口量为6.21万吨，环比减少52.2%，同比增加120.9%。
• 国内市场行情上行，但出口窗口逐渐关闭，出口量明显回落。

关键信息

• 政策风险：双控政策对PVC供应端影响显著，但下游成本压力可能抑制需求，需警惕政策负反馈。
• 市场情绪：节前情绪影响PVC期货价格，导致上周五大幅下跌。
• 技术面：期货2201合约下跌3.30%，减仓5.43万手，市场情绪偏空。
• 未来预期：若“双控”政策进一步辐射至新疆地区，PVC供应或再度走弱，但需求疲软可能限制价格进一步上涨。

行情展望

• 短期：PVC市场面临政策与需求的双重压力，价格或在高位震荡，需关注政策执行力度与下游实际需求变化。
• 中长期：中线仍维持“逢低做多”思路，但需警惕政策负反馈可能带来的供应端波动与需求端疲软。

风险提示

• 政策负反馈：若双控政策导致供应端进一步收紧，可能引发市场波动。
• 需求疲软：下游成本压力与需求乏力可能抑制价格上行空间。
• 市场情绪：节前情绪与期货市场波动可能对现货价格产生影响。

技术分析

• PVC期货2201合约上周五大幅下跌，基差与价差变化显示市场情绪偏空，需关注后续技术走势与政策影响。

免责声明

本报告由华龙期货股份有限公司投资咨询部发布，基于公开信息分析，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容仅作参考，不保证其准确性或完整性。