20130908-中泰证券-煤炭开采_煤焦需求继续反弹_且看旺季成色_17页_940kb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容

本报告主要分析了2013年9月煤炭行业的市场走势、煤价变化、库存情况及投资策略，指出尽管煤炭需求有所反弹，但市场对需求持续性的担忧仍影响行业表现。同时，报告推荐了两类投资标的：长期成长性个股与弹性较大的品种。

主要观点

行业走势

• 本周煤炭行业上涨1.81%，弱于沪深300指数（1.90%）。
• 市场对需求反弹的持续性仍存疑，但基本面积极因素持续改善，煤炭股仍有上涨空间。
• 煤炭股在周期行业中弹性较大，短期建议积极参与。

煤价变化

• 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，维持弱势；焦煤价格上涨，优质硬焦煤FOB报价147美元/吨，开始反超三季度合同价。
• 国内煤价：动力煤价格下跌，环渤海动力煤价格指数下跌6元至540元/吨；焦煤价格上涨，部分区域价格上调；无烟煤价格总体平稳。

库存情况

• 港口库存：主要三港库存环比减少48.59万吨至1073.41万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存可用天数增加至19.69天，但下游补库意愿不强。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存增加11.7万吨，钢厂焦煤库存可用天数17.1天。

运输情况

• 海上运价：国内煤炭运价继续反弹，秦皇岛至广州运价上涨2.7元/吨。
• BDI指数：上涨19.43%，显示国际干散货市场活跃。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：31
• 行业总市值：729908.52百万元
• 行业流通市值：589208.68百万元

重点公司情况

重要行业事件

• 褐煤恢复实施3%最惠国进口关税：减轻了进口煤对国内市场的影响。
• 山西前七月煤炭产量5.4亿吨，同比增长1%：显示产能逐步释放，有助于价格稳定。
• 贵州煤企“限期”兼并重组：减少煤矿数量至800处左右，推动资源整合。
• 神华集团黄大铁路项目获批：有助于缓解鲁北地区煤炭紧张，巩固神华铁路运输优势。
• 山西焦煤集团9月需求环比增长10%：显示下游需求回暖，焦煤价格有望企稳反弹。

市场表现

• 煤炭板块整体PE（TTM）为9.96，低于沪深300加权平均PE（8.9）。
• 股价表现分化，部分个股涨幅显著，如广汇能源（+9.12%），而部分个股跌幅较大，如大同煤业（-0.29%）。

投资策略

• 短期策略：关注9月份需求状况，若需求反弹持续与旺季叠加，煤价和供需状况将显著改善。
• 推荐标的：
  • 长期成长性个股：广汇能源
  • 弹性大的品种：潞安环能、永泰能源、冀中能源等

图表说明

• 图表1：美元指数上行、原油价格上涨
• 图表2：国际港口动力煤价格涨跌互现
• 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格上涨
• 图表4：澳大利亚焦煤现货价（截至8月23日）
• 图表5：秦皇岛动力煤多数价格较上周持平
• 图表6：环渤海动力煤价格下跌6元至540元/吨
• 图表7：山西地区动力煤车板价格小幅下跌
• 图表8：河北开滦焦煤价格上涨
• 图表9：河南平顶山地区1/3焦价格上涨
• 图表10：山西柳林地区焦煤价格上涨
• 图表11：河北邢台焦精煤价格上涨
• 图表12：本周主要城市焦炭价格稳中有升
• 图表13：焦炭期货收盘价上涨28元或1.64%
• 图表14：本周无烟块煤价格平稳
• 图表15：本周阳泉地区喷吹煤价格稳定
• 图表16：主要三港库存总量减少49万吨
• 图表17：山西煤矿库存上升3.4万吨至2047万吨
• 图表18：六大电厂库存1276.34万吨，可用天数19.69天
• 图表19：重点电厂煤炭库存降至6530万吨，可用天数15天
• 图表20：港口炼焦煤库存上升
• 图表21：港口焦炭库存高位
• 图表22：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表23：本周国内煤炭运价继续反弹
• 图表24：本周BDI指数上涨19.43%
• 图表25：本周煤炭板块市场表现（周跌幅1.81%，弱于大盘）
• 图表26：行业估值水平横向对比
• 图表27：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上