20250310-国投期货-煤焦钢周报_政策符合预期_关注旺季成色_8页_1mb

政策符合预期，关注旺季成色

核心内容总结

本报告为煤焦钢周报，重点分析了当前钢铁及煤炭产业链的供需状况、价格走势以及市场预期。整体来看，市场对政策和经济环境的反应较为理性，短期内仍面临一定的压力，但旺季需求成色和宏观环境的变化值得关注。

主要观点与关键信息

一、钢材市场

• 螺纹钢：终端需求环比继续回升，表观消费量上升，库存迎来拐点，但绝对值仍处于偏低水平。产量同步回升，显示市场逐步进入旺季。现货价格小幅回落，但期货价格表现相对较强，操作评级为★★★。
• 热卷：供需均继续下滑，库存高位有所回落，但需求回暖力度有限。现货价格回落明显，期货价格也偏弱，操作评级为☆☆☆。
• 终端需求：整体呈现回暖趋势，但小阳春销售情况仍需观察。钢厂开工率和产能利用率有所回升，铁水产量增加，显示生产端积极复产。
• 钢厂利润：螺纹长流程毛利127元/吨，短流程毛利79元/吨，热卷毛利147元/吨，利润有所改善，推动复产。

二、焦炭市场

• 现货提降落地：焦炭现货第十轮提降已完成，但整体仍承压。钢厂补库意愿不足，焦企亏损状态有所缓解。
• 供需宽松：焦炭供需仍偏宽松，开工率延续下滑，库存回落。期货价格低位震荡，操作评级为☆☆☆。
• 环保限产影响：两会期间环保限产政策扰动市场预期，影响钢厂采购节奏。

三、焦煤市场

• 供应偏高：国内煤矿基本正常生产，供应仍处于偏高水平。口岸库存居高不下，蒙煤通关维持低位，澳煤价格低位震荡。
• 需求偏弱：钢厂补库意愿不足，焦煤库存缓慢去化，供需宽松局面未明显改善。
• 期货走势：焦煤期货价格低位震荡，操作评级为☆☆☆。

风险提示

• 国内经济下滑风险：若经济增速放缓，可能对钢材需求造成不利影响。
• 政策不确定性：去产能、环保限产等政策可能进一步收紧，增加市场不确定性。
• 贸易摩擦影响：国际贸易环境变化可能对出口导向型行业形成压力。

操作评级

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

数据来源

• Wind
• 我的钢铁网
• 国投期货

结论

当前钢材市场呈现供需双升态势，螺纹钢需求回暖，库存拐点出现，但热卷仍面临供需下滑压力。焦炭和焦煤市场则因供需宽松及政策扰动，维持低位震荡格局。短期来看，市场仍承压，需关注旺季需求成色及国内外宏观环境变化。