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钢价弱势调整，成交未现旺季迹象

核心内容

2013年9月8日发布的行业报告指出，国内钢材市场整体呈现弱势调整态势，钢价未能出现明显反弹，且旺季需求尚未显现。尽管宏观数据有所好转，但终端需求仍偏弱，导致钢价上涨缺乏支撑。同时，国际钢材市场保持坚挺，欧洲需求回升，美国市场维持稳定，反倾销调查对国内市场有一定支撑作用。

主要观点

• 钢价走势：9月钢价不具备大幅反弹条件，需求仍偏弱，市场进入震荡格局。
• 库存情况：全国钢材库存环比略有下降，但部分品种如螺纹钢、线材库存增加，市场仍处调整期。
• 需求表现：房地产再融资放开及宏观数据企稳提振市场情绪，但实际成交未显著改善，旺季信号未明显显现。
• 国际市场：国际钢市整体保持强势，欧洲需求回升，美国市场维持稳定，亚洲市场则因QE退出预期影响，缺乏明确方向。
• 原材料价格：铁矿石价格有所上涨，但钢厂拿货意愿不强，海运费大幅下跌，焦炭价格亦出现大幅下滑。
• 利润变化：螺纹钢和冷轧盈利增加，中板盈利略有下降，热轧盈利减少。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢价格：HRB335 20MM价格为3,480元/吨，持平。
• 热轧板卷：3.0mm价格为3,700元/吨，持平；4.75mm价格为3,620元/吨，下跌20元。
• 冷轧板卷：1.0mm价格为4,570元/吨，下跌10元。
• 中板：普20mm价格为3,680元/吨，持平；低合金20mm价格为3,850元/吨，持平。
• 钢材库存：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1,466万吨，环比减少0.6%。
• 螺纹钢库存：603万吨，环比减少2.3%。
• 热轧库存：411万吨，环比减少0.2%。
• 冷轧库存：162万吨，环比增加0.9%。
• 中板库存：150万吨，环比增加1.5%。

二、国际钢材市场

• 热轧板卷：中国市场价格为592元/吨，下跌1元；美国市场价格为722元/吨，持平。
• 冷轧板卷：中国市场价格为745元/吨，下跌2元；美国市场价格为832元/吨，持平。
• 螺纹钢：中国市场价格为569元/吨，下跌1元；美国市场价格为711元/吨，持平。
• 热镀锌：中国市场价格为758元/吨，持平。
• 热轧和螺纹钢价差：整体维持稳定。

三、原材料与海运市场

• 铁矿石：国产和进口铁矿石价格均上涨，但钢厂拿货意愿不强，港口库存增加。
• 焦炭：二级冶金焦价格下跌，市场接受度较低。
• 海运费：铁矿石海运费大幅下跌，巴西和西澳航线海运费为0元，下跌100%。
• 废钢：6-8mm废钢价格为2,495元/吨，持平。

四、行业动态

• 力拓新项目：力拓成功装运首批铁矿石，标志着其2.9亿吨产能扩建项目开始试运行。
• 宝钢湛江基地：冷轧工程开工，计划于2016年建成投产，主要生产中高端板材。

五、利润测算

• 螺纹钢：毛利-25.65元/吨，减少26元。
• 线材：毛利-22.23元/吨，减少22元。
• 中板：毛利74.86元/吨，增加75元。
• 热轧：毛利129.99元/吨，增加130元。
• 冷轧：毛利652.78元/吨，增加653元。

六、下游行业表现

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成额持续增长，但增速有所放缓。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额持续增长，但增速有所下降。
• 工业增加值：当月同比有所波动，但整体保持稳定。
• 发电量：当月发电量增长，但同比增速有所下降。
• 房屋施工与竣工面积：持续增长，但增速有所下降。
• 商品房销售面积：持续增长，增速有所下降。
• 汽车产量：当月产量有所波动，但整体保持增长。

风险提示

• 主要用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能对钢价形成下行压力。

投资建议

• 重点推荐管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份。