20170327-中国银河-采掘行业周报_动力煤价格中枢上移_炼焦煤价格短期乐观_20页_1mb

采掘行业周报总结

核心内容概览

2017年3月27日发布的采掘行业周报，主要聚焦于煤炭行业价格变动、市场表现及政策动态，对动力煤、炼焦煤、喷吹煤及无烟煤价格进行了详细分析，并给出了投资建议。

主要观点

• 动力煤价格小幅上涨：国内动力煤价格整体呈现小幅上涨趋势，主要产地如山西大同、内蒙古乌海、山东兖州等地价格均有不同程度的上涨或持平。国际动力煤价涨跌互现，欧洲ARA港和理查德RB港价格略有下降，而纽卡斯尔NEWC港价格小幅上涨。
• 炼焦煤与喷吹煤价格稳定：国内炼焦煤和喷吹煤价格与上周持平，进口焦煤价格基本稳定，但比国内价格高出300-400元/吨。
• 无烟煤价格保持稳定：山西晋城和阳泉无烟煤价格近期与上周持平，部分末煤价格小幅上涨。
• 港口运价小幅下降，库存波动：国内主要港口煤炭运价小幅下降，中转地库存涨跌互现，秦皇岛港库存小幅上涨，广州港库存下降。
• 板块市场表现优于大盘：本周煤炭板块整体上涨2.09%，跑赢大盘，部分个股表现突出，如中国神华、平煤股份等。

关键信息

动力煤价格

• 山西大同弱粘煤：3月24日坑口含税价490元/吨，较上周上涨5元。
• 内蒙古乌海动力煤：3月24日车板价435元/吨，与上周持平。
• 山东兖州动力块煤：3月24日车板价695元/吨，与上周持平；混煤车板含税价570元/吨，与上周持平。
• 国际动力煤价：欧洲ARA港现货价70.78美元/吨，理查德RB港现货价76.77美元/吨，纽卡斯尔NEWC港现货价81.09美元/吨。

炼焦煤与喷吹煤价格

• 山西柳林4号焦煤：3月24日坑口价800元/吨，与上周持平。
• 山西古交2号焦煤：3月24日坑口价800元/吨，车板价含税1470元/吨，与上周持平。
• 山西朔州气煤：3月24日坑口含税价390元/吨，较上周上涨5元。
• 喷吹煤：山西阳泉喷吹煤车板含税价955元/吨，山西长治喷吹煤车板含税价832元/吨，与上周持平。

无烟煤价格

• 山西晋城无烟末煤：3月24日坑口价675元/吨，较上周上涨5元；无烟小块和中块价格与上周持平。
• 山西阳泉无烟末煤：3月24日坑口价595元/吨，较上周上涨5元；洗小块和洗中块价格与上周持平。
• 河南永城无烟煤：末煤车板价825元/吨，中块车板价1080元/吨，精煤车板价1080元/吨，与上周持平。

港口运价与库存

• 国内主要港口运价：秦皇岛至广州运价56.3元/吨，较上周下降4.9元；秦皇岛至上海运价43.2元/吨，较上周下降5.4元。
• 中转地库存：秦皇岛港库存496万吨，较上周上涨5.8%；广州港库存125万吨，较上周下降11.3%。

投资建议

• 行业供给偏紧：山西、陕西等地开展为期5个月的煤矿超层越界开采专项整治，预计对复产速度产生抑制，维持供给紧张局面。
• 短期偏乐观：两会及采暖期结束后，环保检查放松，焦煤价格上涨带动炼焦企业提产，短期对焦煤价格有利。但五月中旬“一带一路峰会”可能导致新一轮限产，对焦煤价格形成压力。
• 动力煤价格高位企稳：预计4月份动力煤价格将季节性回调，但整体价格中枢已上移。
• 关注公司：建议关注业绩预期良好的动力煤和焦煤龙头企业，以及具有国企改革预期的公司，包括中国神华、西山煤电、陕西煤业、潞安环能、中煤能源、兖州煤业、阳泉煤业。

重点公司估值表

政策与市场动态

• 专项整治行动：山西、陕西等地自3月起开展为期5个月的煤矿超层越界开采专项整治，持续到8月底。
• 安监风暴：两会后，多个煤炭生产省份掀起安监风暴，影响复产速度。
• 去产能政策：发改委要求加快退出“僵尸企业”，统计局数据显示煤价涨幅收窄。
• 云南去产能进展：2016年关闭退出煤矿128个，去产能1896万吨。
• 陕西整治重点：集中整治整合、技改、机改煤矿及国有大矿周边小煤矿，重点区域包括榆林、延安、渭南、咸阳、铜川、韩城等。

银河证券评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：潘玮，中国银河证券研究部。
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