20250614-国盛证券-煤炭开采_2025年新加坡炼焦煤会议观点总结_14页_2mb

报告分析总结：煤炭开采行业2025年新加坡炼焦煤会议观点

• 能源价格回顾：2025年6月13日数据显示，能源价格大幅波动。原油价格受地缘冲突影响，布伦特原油上涨1167%至7423美元/桶，WTI原油上涨1301%至7298美元/桶。天然气价格普遍上涨，东北亚LNG现货到岸价上涨469%，荷兰TTF天然气期货结算价上涨309%。煤炭价格平稳，欧洲ARA港口煤价和纽卡斯尔港煤价均无变化。

• 新加坡炼焦煤会议关键点：

  • 关税与贸易：美国焦煤价格波动大，2025年下半年可能趋于平稳。印度正增加焦煤进口以支持钢铁产业，但蒙古供应不足。
  • 需求：印度计划扩建焦煤产能以配合钢铁产量增长，但澳大利亚和美国出口可能放缓。印度物流限制降低供应链潜力。
  • 脱碳：钢铁脱碳主要依赖直接还原铁和废钢，碳捕获技术次要。欧盟碳成本上升推动低碳钢转型，21家高炉钢厂计划转向电弧炉或直接还原铁。
  • 保护主义：中国钢铁出口受限于关税，印度实施焦煤进口数量限制，影响东南亚供应格局。

• 投资建议：基于煤炭价格底部或近在眼前，推荐买入中国神华、陕西煤业、中国秦发、新集能源等股票。理由包括：价格从历史高位回落，国内煤企亏损严重，但中长期需求支撑行业。关注困境反转股和高弹性股，如兖矿能源和晋控煤业。

• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口增加等风险需监控。