20130625-申万宏源-环渤海动力煤价微幅下降_河北炼焦煤价大幅下降_16页_795kb

煤炭行业周报总结（2013.06.18-2013.06.24）

核心内容

2013年6月18日至24日期间，中国煤炭行业整体表现疲软，环渤海动力煤价微幅下降，河北炼焦煤价大幅下滑。市场对经济下行的担忧以及政策调整对行业造成持续压力，但部分优质品种仍被看好。

主要观点

• 动力煤市场：环渤海动力煤价继续下滑，秦港5500大卡动力煤价跌至600元/吨。整体发电数据疲弱，六大电厂日均耗煤小幅上升，库存微幅上升，存煤可用天数上升至23天。
• 炼焦煤市场：河北地区炼焦煤价格大幅下降，部分区域价格继续下跌，预计下行趋势仍未结束。山西、河南、安徽等地炼焦煤价格基本平稳。
• 喷吹煤市场：阳泉喷吹煤价格小幅下降，长治喷吹煤价格基本平稳。
• 尿素与甲醇市场：国内尿素价格小幅下降，华东地区甲醇价格微幅下降。
• 国际煤价：澳大利亚BJ动力煤价格指数微幅上涨，其他国际动力煤价涨跌互现，国际煤价与国内煤价价差缩小。
• 油煤价比值：国内外油煤价比值下降，表明煤炭行业受到油价下行压力。
• 运输成本：铁路货运改革后，煤炭运输费整体可能下降，但部分环节费用上涨，如发站装卸费翻倍。
• 政策影响：印尼计划提高中小型煤矿资源税，可能对国内煤炭市场带来一定压力。大气治理行动计划及资源税改革政策或将对板块构成压力。
• 投资建议：分析师推荐山煤国际、平煤股份、中国神华、大有能源等公司，认为其在当前环境下具备相对优势。

关键信息

煤价变动

• 秦皇岛港：5500大卡动力煤价下跌至600元/吨，6000大卡动力煤价下跌至640元/吨。
• 河北炼焦煤：焦精煤价格下降至965元/吨，1/3焦煤价格下降至925元/吨。
• 山西晋城无烟末煤：末煤价格下降至520元/吨，小块煤价格下降至920元/吨。
• 国际煤价：澳大利亚BJ煤炭价格指数微幅上涨，其他地区价格涨跌互现，价差缩小。

运输成本

• 铁路货运改革：煤炭运输费整体可能下降，但部分环节费用上涨，如发站装卸费。
• 海运费：国内主要航线平均海运费小幅下降，澳洲-中国海运费小幅上升。

市场数据

• 秦港调入调出：日均调入量下降至60.7万吨，调出量上升至65.9万吨，库存下降至690.7万吨。
• 六大电厂耗煤：日均耗煤小幅上升至65.58万吨，库存上升至1584.6万吨。
• 油煤价比值：国际油价与国际煤价比值为4.99，环比下降0.08；国际油价与国内煤价比值为4.21，环比下降0.10。

投资建议

• 推荐品种：山煤国际、平煤股份、中国神华、大有能源。
• 评级体系：买入（强于市场）、增持（中性偏强）、中性（与市场持平）、减持（弱于市场）。

重点新闻

1. 环渤海动力煤价报收607元/吨，环比下降3元/吨。
2. 铁路货运改革导致煤炭运输成本整体下降，但部分环节费用上涨。
3. 印尼政府拟提高中小型煤矿资源税，影响国内煤炭市场。

行业展望

• 煤炭行业整体仍面临下行压力，但部分优质企业具备投资价值。
• 市场流动性预期收紧，经济下行担忧加剧，板块承压。
• 政策因素如大气治理和资源税改革可能继续影响行业表现。

表格概览

公司名称	代码	评级	收盘价（元）	11 EPS（元/股）	12 EPS（元/股）	13 EPS（元/股）	11 P/E（倍）	12 P/E（倍）	13 P/E（倍）	静态PB	本周涨幅%
中国神华	601088	买入	17.99	2.25	2.40	2.43	8.0	7.5	7.4	1.4	-5.96
中煤能源	601898	增持	5.41	0.72	0.70	0.50	7.5	7.7	10.8	0.9	-11.46
西山煤电	000983	增持	9.17	0.89	0.57	0.36	10.3	16.0	25.5	1.9	-4.28
潞安环能	601699	买入	13.84	1.67	1.12	1.15	8.3	12.4	12.0	2.0	-6.04
阳泉煤业	600348	买入	9.89	1.17	0.95	0.90	8.5	10.4	11.0	1.9	-7.91
平煤股份	601666	增持	6.22	0.78	0.47	0.28	8.0	13.1	22.2	1.2	1.97
兖州煤业	600188	增持	10.71	1.75	1.12	0.50	6.1	9.5	21.4	1.4	-14.80
大有能源	600403	增持	10.34	0.54	0.75	1.75	19.3	13.8	5.9	2.6	-7.68

结论

煤炭行业整体面临价格下行和政策压力，但部分优质企业仍具投资价值。分析师建议关注山煤国际、平煤股份、中国神华和大有能源，认为其在当前市场环境下具备相对优势。行业整体表现疲弱，但部分公司盈利能力和估值水平仍较为合理。投资者应关注政策动向及市场流动性变化，谨慎决策。