20171008-光大证券-煤炭开采行业周报_动力煤价格继续走高_焦煤价格或面临下行压力_12页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现动力煤价格继续上涨、炼焦煤价格趋稳但面临下行压力的态势。同时，部分政策调整和市场动态对行业产生重要影响，包括限产、环保管控、运输限制等。

主要观点与关键信息

动力煤市场

• 价格走势：国内动力煤价格继续上涨，截至9月28日，秦皇岛5500大卡动力煤报价710元/吨，周环比上涨5元/吨；主产地如榆林、大同、鄂尔多斯动力煤价格也有所上涨。
• 库存情况：电厂库存和港口库存均有所增加，六大发电集团动力煤库存可用天数为14天，秦皇岛港库存增加至655万吨。
• 供需分析：供给端受大会临近、安检加强、环保力度升级影响，释放受限；需求端因节前补库、大秦线检修等因素支撑，短期内供求仍偏紧。
• 国际价格：国际动力煤价格有所下跌，ARA港、理查德港、纽卡斯尔港价格分别下跌0.82、2.15、0.45美元/吨。
• 未来展望：预计10月动力煤价格仍将维持高位，11-12月用煤旺季需关注安监放松及天气变化。

炼焦煤市场

• 价格走势：国内炼焦煤价格整体平稳，部分地区如邯郸主焦煤小幅上涨30元/吨；澳洲焦煤价格下跌，跌幅达50元/吨。
• 需求预期：10月1日起，“2+26”城市焦化行业将限产，炼焦煤需求可能明显收缩，价格或面临下行压力。
• 产业链影响：焦炭价格出现松动，部分区域下跌50-100元/吨；尿素价格上涨，对无烟煤价格形成支撑。
• 国际联动：国际炼焦煤价格已率先下跌，显示市场对国内价格的预期。

无烟煤市场

• 价格走势：山西晋城无烟中块价格保持平稳，较9月中旬上涨90元/吨。
• 需求支撑：下游尿素价格上涨，冬季采暖需求增加，预计无烟煤价格将继续维持高位。

投资策略

• 交易性机会：十一期间，央行定向降准、PMI数据超预期、外围股市走好等因素提升市场风险偏好，煤炭板块或有交易机会。
• 重点推荐标的：
  • 陕西煤业（证券代码：601225）：当前股价8.8元，16A EPS 0.28，17E EPS 1.04，18E EPS 0.92；PE分别为31.4、12.0、11.1，投资评级为“增持”。
  • 兖州煤业（证券代码：600188）：当前股价13.04元，16A EPS 0.42，17E EPS 1.09，18E EPS 1.17；PE分别为31.0、12.0、11.1，投资评级为“增持”。
• 其他关注标的：受益于尿素价格上涨的低估值标的如兰花科创。

风险提示

• 限产影响：10月1日起，“2+26”城市焦化行业将限产，导致焦煤需求收缩。
• 安监放松：10月重大会议结束后，安监力度可能放松，影响煤炭供给。
• 国际价格波动：澳洲焦煤价格下跌可能对国内市场形成压力。
• 政策调控：部分港口限制柴油货车运输，可能影响煤炭物流效率。

重点新闻回顾

• 山东柴油货车禁入港口：自10月1日起，山东港口禁止柴油货车运输煤炭，铁路运输比例将提升。
• 发改委支持清洁供暖：扩大采暖季谷段电价下浮比例，支持清洁取暖项目融资。
• 黄骅港禁接汽运煤：自10月1日起，黄骅港将全面禁止接收公路运输煤炭。
• 央企去产能超额完成：2016年和今年1-8月，央企煤炭去产能5510万吨，超额完成任务。
• 山西煤矿产能入市：山西57处煤矿约1.06亿吨产能即将入市，部分煤矿即将办理采矿许可证。
• 北方港煤价下调：神华、中煤等企业下调北方港市场煤价10元/吨，以抑制价格过快上涨。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法评级。

分析师信息

• 唐宗辰：中央财经大学金融学硕士，光大证券煤炭团队成员，熟悉西山煤电、阳泉煤业、兰花科创等公司。

附注

• 市场基准指数：沪深300指数。
• 免责声明：本报告基于假设分析，不保证所涉及证券交易价格；分析师声明不存在利益冲突，不承担投资决策后果。