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采掘行业周报总结（2016年12月12日）

核心内容

本周采掘行业整体表现平稳，动力煤价格小幅回落，炼焦煤价格则保持坚挺，喷吹煤价格稳定。分析师潘玮对煤炭行业维持“推荐”评级，认为煤炭股估值修复仍在继续，未来价格有望企稳。

主要观点

动力煤价格

• 国内价格：本周国内动力煤价格以微降为主，大同弱粘煤、内蒙古乌海动力煤价格下降，山东兖州动力块煤和混煤价格部分下降，但整体仍保持稳定。
• 国际价格：国际动力煤价格小幅下降，欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港现货价均有所下滑。
• 运价与库存：国内主要港口煤炭运价小幅下降，秦皇岛港价格下跌明显；中转地煤炭库存涨跌互现。

炼焦煤与喷吹煤价格

• 炼焦煤：国内炼焦煤价格整体坚挺，山西柳林4号焦煤、古交2号焦煤等价格维持不变，喷吹煤价格近期无变化。
• 进口焦煤：进口焦煤价格稳定，比国内价格高出300-400元，显示其稀缺性。

无烟煤价格

• 无烟煤价格保持稳定，山西晋城、阳泉以及河南永城的无烟煤不同规格价格均与上周持平。

关键信息

市场表现

• 本周煤炭板块整体下跌1.29%，在所有行业中排名第二十二，跑输大盘。
• 个股表现分化，涨幅前三为新大洲A（+4.99%）、潞安环能（+3.5%）、安源煤业（+3.47%）；跌幅前三为红阳能源（-3.2%）、陕西煤业（-2.2%）、中煤能源（-1.62%）。

政策与市场动态

• 发改委“稳煤市”五制度：为“去产能”期间煤炭市场健康发展提供制度保障。
• 安全生产检查：安监总局加强安全监管，可能对煤炭供给造成短期影响。
• 环保税开征：预计“十三五”期间将开征环保税，短期内对煤炭股构成风险，但长期有望推动估值修复。

投资建议

动力煤

• 长期协议执行叠加港口、库存回升，导致动力煤价回落。
• 预计未来随着旺季到来，价格或将企稳。
• 推荐动力煤生产龙头股：潞安环能、阳泉煤业，以及多元化发展的永泰能源。

炼焦煤

• 炼焦煤供需偏紧，价格仍可高位运行。
• 钢铁行业需求旺盛，焦煤具有不可替代性，价格变化具有刚性。
• 推荐焦煤企业：西山煤电，建议在股价回调后积极参与。

重点公司估值表

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价预期超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：预期与市场平均回报相当。
• 回避：预期低于市场平均回报10%及以上。

总结

本周煤炭市场整体价格表现分化，动力煤价格回落，而炼焦煤价格维持高位。分析师潘玮认为，动力煤价格回落与煤炭股估值背离，将推动估值修复，而炼焦煤由于供需紧张和不可替代性，价格仍有支撑。投资建议聚焦于龙头企业，如西山煤电、潞安环能、阳泉煤业等，同时关注政策对行业的影响。