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炼焦煤价格有望止跌总结

核心内容

2014年6月24日发布的《煤炭行业周报》指出，尽管当前煤炭行业整体面临需求低迷和价格下跌的压力，但部分细分领域如焦煤市场有望逐步企稳，无烟煤和动力煤仍处于下行通道。报告基于行业数据与市场动态，对煤炭行业进行了分析，并给出了相应的投资策略与评级建议。

主要观点

动力煤市场

• 需求低迷：6大电厂日均耗煤量恢复至65.5万吨/天，但全国重点电厂日均耗煤量仍为321.0万吨/吨，整体需求未明显回升。
• 库存高企：电厂和港口库存维持高位，沿海动力煤需求预计未来3个月内仍将低迷。
• 煤价下跌趋势：煤价跌幅呈现自东向西加大的趋势，东部地区煤价跌幅小于10%，而山西、陕西跌幅超过20%。
• 国内外价差缩小：国内动力煤价格下跌，进口煤价维持稳定，价差缩小导致进口商采购热情下降。
• 价格走势：环渤海动力煤(Q5500)价格跌至530元/吨，同比下跌12.7%；国内外价差缩小至26元/吨，较去年同期缩小了109元/吨。

炼焦煤市场

• 去库存化阶段：粗钢产量持续增加，主要钢厂开始补库存，焦煤价格有望止跌。
• 价格调整：内蒙神华集团对冶金焦价格下调50元/吨，山西焦煤集团及旭阳焦化也对焦煤价格进行了不同程度的下调。
• 价差缩小：国产焦煤价格跌至990元/吨，澳洲主焦煤库提价维持在925元/吨，国内外价差缩小至65元/吨。
• 行业盈利：焦炭行业仍处于亏损状态，平均每吨亏损约300元，但部分企业开始调整价格，市场预期后期价格将逐步企稳。

无烟煤市场

• 需求低迷：无烟煤价格持续走低，晋城无烟中块价格跌至790元/吨，同比下滑17.7%。
• 煤头尿素价格下跌：煤头尿素价格跌至1450元/吨左右，净利降至-346元/吨，导致无烟煤价格持续下跌。
• 价差收窄：煤头尿素与气头尿素价差缩小至80元/吨，无烟煤市场整体承压。

关键信息

价格数据

• 动力煤：环渤海动力煤(Q5500)价格530元/吨，同比下跌12.7%；秦皇岛港山西优混(Q5500)价格515元/吨，同比下跌12.0%。
• 焦煤：国产焦煤价格跌至990元/吨，澳洲主焦煤库提价维持在925元/吨。
• 无烟煤：晋城无烟中块价格790元/吨，同比下滑17.7%；北京无烟煤价格680元/吨，同比下跌15.0%。

需求与库存

• 电厂需求：6大电厂日均耗煤量小幅回升，但全国重点电厂仍维持低位。
• 库存情况：重点电厂煤炭库存可用天数维持在23天左右，港存可用天数下降至14.8天。
• 库存趋势：电厂和港口库存持续攀升，表明市场供需失衡。

运价与海运

• 沿海运价：黄骅-上海运价24元/吨，环比下跌1.0%；秦皇岛-广州运价30.5元/吨，环比下跌2.4%。
• 运价趋势：沿海运价整体走低，进一步影响动力煤价格。

投资策略

• 动力煤与炼焦煤：短期内涨价可能性不大，但炼焦煤市场有望企稳。
• 喷吹煤：价格稳定，焦炭与喷吹煤价差扩大，值得关注。
• 尿素盈利好转：煤头尿素价格下跌，但气头尿素价格也有所下滑，价差缩小。
• 无烟末煤：价格将跟随上涨，看好无烟、喷吹煤个股。

关键公司及评级

总结

总体来看，煤炭行业在2014年6月仍面临整体需求低迷、库存高企、煤价下跌的压力。动力煤市场短期难有明显反弹，炼焦煤市场因钢厂补库存和粗钢产量增加，预计后期价格将开始企稳。无烟煤价格持续走低，主要受煤头尿素价格下滑影响。投资策略上，建议关注喷吹煤和无烟末煤的上涨潜力，同时对焦煤市场保持谨慎乐观。部分公司如中国神华、永泰能源被列为“推荐”，其他公司则被列为“中性”。