20210314-华创证券-煤炭石化行业周报_低估值为矛_景气度为盾_21页_3mb

煤炭石化行业周报总结

核心内容

一、油煤市场动态

• 动力煤价格持续反弹：下游需求旺盛，秦皇岛末煤价格单周上涨超20元/吨，榆林6200卡和鄂尔多斯5500卡动煤单周分别上涨36和41元/吨，呈现“淡季不淡”特征。
• 供给端分析：晋陕蒙加权开工率升至97%，供给增量有限。保供政策退出后，各地加强安检，海外煤炭发运量持续走低，预计未来动煤价格偏强运行。
• 需求端关注点：沿海八省煤炭日耗上升至200万吨，但随着供暖季结束，需关注新增工业和化工用煤需求能否弥补缺口。
• 库存情况：北方四港库存维持高位震荡，长江口库存持续累库，全国73港库存小幅增加。

二、双焦市场表现

• 焦炭现货偏弱运行：铁水日均产量环比下降5万吨至240万吨，焦炭价格继续提降，预计后市偏弱。
• 焦煤走势分化：主焦煤受澳煤限制跌幅有限，配焦煤仍有下降空间。焦炭需求受限，焦煤价格受其影响偏弱。

三、原油市场动态

• 油价冲高回落：沙特港口遭无人机袭击，布油一度突破70美元/桶。美国财政刺激计划和疫苗接种进度推动油价上行。
• 预测走势：预计油价短期内平稳，中期受中东局势影响，可能呈现波动。

四、石化市场表现

• 炼厂盈利能力增强：成品油和化工品价格上涨，推动民营炼厂盈利上行，预计PE+PP价格高位震荡。
• PVC蓄势待涨：电石价格上涨，PVC在原料支撑和需求恢复下有望上涨。
• 涤纶短期盘整：PTA和MEG价格下跌，涤纶长丝利润向聚酯端转移，但需求恢复支撑价格。
• 合成橡胶价格企稳：天然橡胶价格支撑稳固，乙丙橡胶受乙烯价格上涨带动大幅上行。

主要观点

• 煤炭板块强势：在供给有限和下游补库需求的推动下，动煤价格持续反弹，煤炭板块单周涨幅接近2.9%。
• 石化板块震荡：炼厂盈利能力上行，但部分产品如焦炭和涤纶面临需求放缓和库存压力，整体偏弱。
• 油价走势复杂：短期内受供应和库存影响偏强，中期受地缘政治和经济复苏影响可能波动。
• 合成橡胶分化：乙丙橡胶因原料上涨和需求回升表现强势，其他品种则维持震荡。

关键信息

• 价格走势：动煤价格单周上涨，焦炭价格继续提降，PVC蓄势待涨，乙丙橡胶上涨5%。
• 供需变化：煤炭供给增量有限，焦炭库存持续累库，PE+PP开工率高位，PVC原料紧缺。
• 政策影响：环保从严、保供政策退出、能耗双控措施影响电石供应。
• 市场预期：预计上半年涨价仍为主线，建议关注估值和景气度拐点。

投资建议

• 推荐个股：陕西煤业、桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源、金能科技、卫星石化、荣盛石化、恒力石化、恒逸石化。
• 板块策略：煤炭板块强推陕西煤业；石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，烯烃赛道推荐宝丰能源、金能科技、卫星石化；炼厂赛道回调后可关注荣盛石化、恒力石化、恒逸石化。
• 风险提示：需求不及预期、产能投放进度不及预期、估值波动超预期。

行情回顾

• 市场整体表现：上证指数震荡下行，单周跌幅-1.4%。
• 板块涨跌幅：煤炭板块逆势上涨，涨幅接近2.9%；石化板块周跌幅1.8%；军工、电子、计算机板块跌幅较大。

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

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