> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 荣盛石化2026年上半年业绩总结 ## 核心内容 荣盛石化在2026年上半年实现了显著的业绩增长，归母净利润达51.11亿元，同比增长748.83%；扣非后归母净利润为53.44亿元，同比增长607.79%。经营性现金流净额达到212.54亿元，同比增长180.15%，显示出公司盈利能力的大幅增强。 尽管营业收入同比下降12.93%，但利润的大幅增长主要归因于石化行业景气度的修复以及“减油增化”策略的成效。公司核心产品价差显著改善，高附加值产品的盈利贡献增加，成为利润增长的主要驱动力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现归母净利润51.11亿元，同比增长748.83%，其中第二季度归母净利润22.95亿元，同比增长16676%。 - **营收下降原因**：上半年营收下降主要由于中东地缘冲突和油价波动导致原油加工量减少，炼油产品销售额同比下降60.30%。 - **盈利提升因素**：石化行业景气度回暖，公司核心产品价差修复，以及“减油增化”策略带来的高附加值产品盈利提升。 - **炼油产品板块表现**：炼油产品板块毛利率达到34.89%，同比提升12.31个百分点。 - **成品油出口价差**：海外成品油裂解价差优于国内，以东南亚市场为例，柴油裂差均值提升至49美元/桶，最高达151美元/桶。 - **硫磺价格上涨**：硫磺价格从2025年初的约1500元/吨上涨至2026年8月的8700元/吨，公司拥有约121万吨硫磺产能，成为利润的重要来源。 - **聚酯产业链表现**：PX-石脑油价差在2026年初回升至300美元/吨以上，PTA和聚酯瓶片价差也呈现显著提升趋势。 - **新材料布局**：公司通过“强链补链”策略加快布局新能源和新材料领域，已投产120万吨ABS和30万吨EVA，其他产品如PMMA、釜式EVA、POE、尼龙66等预计在2026-2027年逐步投产。 - **国际合作进展**：公司与沙特基础工业公司（由沙特阿美控股）签署项目开发协议，评估其对荣盛新材料进行30%至50%股权的潜在投资，将提升公司国际合作水平和综合竞争力。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2026年上半年 | 同比变化 | |------|---------------|----------| | 营收 | 1294.07亿元 | -12.93% | | 归母净利润 | 51.11亿元 | +748.83% | | 扣非后归母净利润 | 53.44亿元 | +607.79% | | 经营性现金流净额 | 212.54亿元 | +180.15% | ### 产品板块表现 - **炼油产品**：销售额同比下降60.30%，但毛利率提升12.31个百分点。 - **成品油出口**：海外价差显著优于国内，柴油裂差均值达49美元/桶，最高达151美元/桶。 - **硫磺**：价格上涨至8700元/吨，成为利润弹性来源。 - **PX-PTA-聚酯链**：PX-石脑油价差回升至300美元/吨以上，PTA和聚酯瓶片价差显著提升。 ### 项目进展 - **新材料项目**：已投产120万吨ABS、30万吨EVA，其他如PMMA、釜式EVA、POE、尼龙66等预计在2026-2027年投产。 - **国际合作**：与沙特基础工业公司签署项目开发协议，评估股权合作，引入先进技术和工艺。 ### 风险提示 - 环保政策风险 - 安全生产风险 - 原材料价格波动风险 - 新建产能投产不及预期风险 - 产品价格及盈利能力下滑风险 - 地缘政治风险 ## 结论 荣盛石化凭借其一体化炼化优势和“减油增化”策略，在2026年上半年实现了业绩的大幅增长，尤其在石化产品景气度修复和硫磺价格上涨的背景下，盈利能力和现金流表现突出。公司正通过加快新材料布局和深化国际合作，进一步提升其在新能源和高端材料领域的竞争力。