传媒行业五月策略：低估值游戏为盾，稀缺主题为矛灵活应对-20190505-天风证券-29页_5mb

传媒行业五月策略总结

核心观点

五月策略：建议投资者关注低估值游戏作为防御性投资标的，同时把握稀缺主题如融媒体、5G广电网络等带来的机会，灵活应对市场波动。

市场回顾

A股近期概况

• 传媒板块指数：上周下跌2.45%
• 板块涨幅前三：利欧股份（+6.44%）、昆仑万维（+6.36%）、三七互娱（+5.88%）
• 板块跌幅前三：广电网络（-18.99%）、贵广网络（-18.43%）、掌阅科技（-18.36%）

美股近期概况

• 涨幅前三：搜狐（+30.04%）、畅游（+20.68%）、唯品会（+14.64%）
• 跌幅前三：ATA公司（-11.27%）、人人网（-10.93%）、达内科技（-6.91%）

港股近期概况

• 涨幅前三：现代传播（+26.98%）、KK文化（+20.97%）、北青传媒（+12.37%）
• 跌幅前三：天鸽互动（-14.18%）、枫叶教育（-12.13%）、华彩控股（-11.76%）

传媒板块财报表现

• 2018年营收：4553亿元，同比增长9.6%
• 2018年归母净利润：153亿元，同比下滑72.4%
• 2019Q1营收：1014亿元，同比增长1.4%
• 2019Q1归母净利润：120亿元，同比下滑7.7%
• 主要利润下滑原因：集中计提资产减值损失412亿元，其中商誉减值损失232亿元

关注领域及个股

游戏板块

• 19Q1业绩修复，如吉比特（净利润YoY39%）、凯撒文化（净利润YoY101%）、宝通科技（净利润YoY63%）、完美世界（扣非净利润YoY57%）
• 未来增长点：关注5G云游戏催化，推荐【顺网科技（顺网云及云PC）】、【游族网络】（5月《权游》付费测试）、【三七互娱】（营收高增长）

国企板块

• 推荐个股：中视传媒、新华网（移动端媒体）、人民网、浙数文化
• 5G政策催化：关注广电网络、贵广网络、天威视讯、华数传媒、歌华有线、东方明珠等

混改板块

• 平治信息：一季度业绩低于预期，但关注其26亿订单及定增进展

互联网板块

• 独角兽：关注东财
• 人工智能+互金：关注同花顺
• 平台类：关注芒果超媒
• 内容与合规：关注视觉中国（与人民网合作提升内容质量）

营销板块

• 业绩修复：关注蓝标、分众传媒
• 宏观层面：关注减税和消费刺激政策带来的广告需求回暖，推荐华扬、思美、省广、利欧
• 大数据营销：关注每日互动及对标美股【极光】

电影板块

• 《复联4》带动4月票房增长19.9%，预计40亿+
• 建议关注：进口片发行（中国电影）、院线后续表现

政策扶持

• 出版板块：关注低估值、现金储备丰富的【凤凰、中南】等
• 教育APP整改：受益的南方传媒
• 体育板块：关注星辉娱乐（武磊西甲二次进球）
• 创投概念股：新华文轩、电广传媒

内容板块

• 推荐：慈文传媒、华策影视

阅读板块

• 关注：掌阅科技、阅文、趣头条

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速减缓
• 文化内容监管趋严
• 商誉减值风险

重点数据追踪

电影

• 票房：4月单月票房26亿，带动增长19.9%
• 排片：关注近期排片变化
• 即将上映影片：5-6月进口片陆续定档
• 院线：关注后续票房表现

电视剧&网剧

• 电视剧热度：关注5月3日热度排名
• 网剧热度：关注5月3日热度排名
• 卫视收视率：关注4月28日省级卫视黄金剧场收视排名

栏目制作

• 网络热度：关注5月3日综艺栏目热度
• 卫视收视率：关注4月26日省级卫视晚间节目收视率

游戏

• 国内游戏排行：关注AppStore中国区免费榜、畅销榜
• 海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行：关注韩国及中国台湾市场iOS、Google游戏畅销榜

总结

五月传媒板块策略以低估值游戏为盾，以稀缺主题为矛，关注市场情绪变化和政策节点。游戏板块表现亮眼，如吉比特、凯撒文化、宝通科技等，均实现一季度高增长。主流媒体如浙数文化、人民网、新华网等也体现出基本面改善。数字营销板块如蓝色光标、出版板块如长江传媒、凤凰传媒等也有较优表现。建议投资者关注5G云游戏、融媒体、广电网络等政策驱动主题，同时警惕外部环境风险、行业增速放缓及商誉减值风险。