> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 荣盛石化（002493.SZ）2026年上半年业绩总结 ## 核心内容 荣盛石化在2026年上半年实现了显著的业绩增长，尤其在利润端表现突出，归母净利润达到51.11亿元，同比增长748.83%。尽管营业收入同比下降12.93%，但公司通过优化产品结构和提升盈利水平，有效增强了盈利能力。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年归母净利润达51.11亿元，同比增长748.83%；2026年Q2归母净利润22.95亿元，同比增长16676%。 - **盈利提升原因**： - 石化行业景气度回暖，核心产品价差显著修复。 - “减油增化”策略下，高附加值产品盈利贡献提升。 - **现金流强劲**：经营性现金流净额达212.54亿元，同比增长180.15%。 - **炼油业务受压**：由于中东地缘冲突和油价波动，原油加工量减少，导致炼油产品销售额同比下降60.30%。 - **海外价差走扩**：海外成品油裂解价差优于国内，尤其在东南亚市场柴油裂差均值提升至49美元/桶，4月最高达151美元/桶。 - **硫磺价格上涨**：硫磺价格从约1500元/吨涨至8700元/吨，成为利润的重要来源。 - **聚酯产业链修复**：PX-PTA-聚酯链整体盈利改善，PX-石脑油价差回升至300美元/吨以上，PTA平均价差提升，瓶片价差显著增长。 - **项目布局加速**：公司加快布局新能源和新材料领域，120万吨ABS、30万吨EVA已投产，其余项目预计在2026-2027年逐步投产。 - **国际化合作加深**：与沙特阿美控股的沙特基础工业公司签署合作协议，评估其对荣盛新材料的潜在投资，提升公司国际竞争力。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为85.8/94.2/106.2亿元，同比增长911.1%/12.7%/9.4%。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年1294.07亿元，同比下降12.93%。 - **归母净利润**：2026年上半年51.11亿元，同比增长748.83%；Q2为22.95亿元，同比增长16676%。 - **扣非后归母净利润**：2026年上半年53.44亿元，同比增长607.79%。 - **毛利率**：2026年上半年炼油产品板块毛利率34.89%，同比提升12.31个百分点。 - **EBIT Margin**：2026年上半年达6.7%，较2025年提升。 - **ROE**：2026年上半年达到19.7%，显著高于往年。 ### 估值信息 - **市盈率（PE）**：2026年为13.1倍，2027年为12.0倍，2028年为10.6倍。 - **市净率（PB）**：2026年为2.6倍，2027年为2.5倍，2028年为2.4倍。 - **EV/EBITDA**：2026年为8.2倍，2027年为7.5倍，2028年为6.9倍。 ### 产能与产品 - **炼油产品**：公司拥有1040万吨PX产能、2150万吨PTA产能、530万吨瓶片产能。 - **硫磺产能**：公司参控股硫磺产能合计约121万吨。 - **新材料项目**：包括EVA、POE、ABS等，部分项目已投产，其余预计在2026-2027年投产。 ### 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **估值预期**：当前股价对应估值分别为13/12/11倍，维持盈利预测。 ## 风险提示 - 环保政策风险 - 安全生产风险 - 原材料价格大幅波动风险 - 新建产能投产不及预期风险 - 产品价格及盈利能力下滑风险 - 地缘政治风险 ## 市场走势与图表 - 市场走势图显示公司股价与市场指数的对比情况。 - 图表展示公司营业收入、归母净利润、价差走势及财务指标变化，突出业绩增长趋势。 ## 相关研究报告 - 《荣盛石化（002493.SZ）-上半年业绩高速增长，大炼化龙头优势凸显》（2026-07-15） - 《荣盛石化（002493.SZ）-炼化及聚酯盈利显著改善，2026年一季度业绩大幅增长》（2026-04-29） - 《荣盛石化（002493.SZ）-炼化利润有望修复，硫磺提供业绩增量》（2025-12-29） ## 总结 荣盛石化凭借其“减油增化”策略、一体化优势及国际化布局，在2026年上半年实现业绩大幅增长，尤其在石化板块盈利显著提升。公司通过优化产品结构，提升高附加值产品占比，以及利用稀缺的成品油出口配额，增强了盈利弹性。未来，随着新材料项目的逐步投产及国际合作的深化，公司有望进一步提升竞争力与盈利能力。