20221016-光大证券-安井食品-603345.SH-2022年三季度业绩快报点评_收入稳健增长_盈利能力持续改善_龙头地位持续巩固_3页_738kb

安井食品 (603345.SH) 2022年三季度业绩快报总结

核心内容

安井食品在2022年前三季度实现收入81.56亿元，同比增长33.8%，归母净利润6.89亿元，同比增长39.6%。其中，第三季度收入28.81亿元，同比增长30.8%，归母净利润2.36亿元，同比增长61.6%，业绩略超市场预期。公司展现出较强的抗风险能力和稳健增长态势。

主要观点

• 收入与利润增长：公司整体收入和归母净利润均实现显著增长，其中第三季度净利润增速高于收入增速，反映出公司盈利能力的持续改善。
• 渠道策略有效：安井通过BC兼顾的渠道策略，有效缓解了疫情对销售的影响，特别是“冻品先生”品牌的快速增长，为公司业绩提供了支撑。
• 新品与大单品驱动增长：公司持续推出新品（如火山石烤肠、爆浆糍粑）并保持原有大单品（如酸菜鱼、小酥肉）的销量，有助于提升市场占有率和品牌影响力。
• 净利率提升：第三季度归母净利率达到8.2%，同比提升1.6个百分点，主要得益于主业和预制菜业务的高净利率占比提升，以及成本控制和费用精细化管理。

关键信息

业绩表现

• 2022年前三季度：收入81.56亿元，同比增长33.8%；归母净利润6.89亿元，同比增长39.6%。
• 第三季度：收入28.81亿元，同比增长30.8%；归母净利润2.36亿元，同比增长61.6%。
• Q3新宏业贡献低于预期：剔除新宏业影响后，公司主业与预制菜业务增长预计在20%以上。

盈利预测与估值

• 净利润预测：2022-2024年分别为9.6亿、13.2亿、15.7亿元。
• PE估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为49倍、35倍、30倍。
• EPS预测：2022-2024年分别为3.28元、4.51元、5.34元。
• ROE：2022-2024年分别为8.3%、10.5%、11.3%。

财务指标

费用率与现金流

偿债能力

估值指标

风险提示

• 物流受限：可能影响供应链效率和产品配送。
• 渠道拓展受阻：可能制约市场扩张速度。
• 原材料成本上行：可能对毛利率造成压力。

评级与投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 当前股价：159.60元。
• 预期表现：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。

分析师信息

• 分析师：叶倩瑜、陈彦彤、杨哲
• 执业证书编号：S0930517100003、S0930518070002、S0930522080001
• 联系方式：021-52523657、021-52523689、021-52523795

联系方式

• 联系人：李嘉祺、董博文、汪航宇
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