20230425-安信证券-安井食品-603345.SH-2022年圆满收官_23Q1业绩亮眼_5页_860kb

安井食品公司快报总结

核心业绩：

• 2022年全年：营收增长31.39%，净利润增长61.37%，扣非净利润增长78.22%。
• 2022Q4：营收增长268.0%，净利润增长118.35%，扣非净利润增长120.68%。
• 2023Q1：营收增长36.43%，净利润增长76.94%，扣非净利润增长94.31%。

分产品表现：

• 面米制品、肉制品、鱼糜制品、菜肴制品分别实现营收同比增长175.6%、112.8%、134.4%、11161%。
• 锁鲜装单季增长超40%，23Q1环比加速，新品持续推出。
• 预制菜发展迅猛，虾滑收入近5亿元，酸菜鱼、藕盒、安井小厨等产品表现亮眼。

渠道分析：

• 2022年：经销商、商超、特通直营、新零售、电商收入同比分别增长2695%、603%、11679%、14669%、9833%。
• 23Q1：各渠道收入同比分别增长4053%、-282%、3240%、28838%、4245%（电商增长显著，商超小幅下滑）。

盈利能力：

• 2022年毛利率21.96%，同比微降0.16pct；归母净利率9.04%，同比提升16.8pct。
• 2023Q1毛利率24.71%，同比提升0.50pct；归母净利率11.33%，同比提升25.9pct，为历史单季度新高。

投资建议：

• 预测2023-2025年营收分别为15573亿、19258亿、23694亿，净利润分别为145亿、181亿、225亿。
• 维持“买入-A”评级，6个月目标价19744元，对应40倍2023年动态市盈率。