20180605-信达证券-策略卓越推_剖析5月电厂高日均耗煤根源_12页_909kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由信达证券发布，分析了2018年5月六大电厂煤炭日均耗煤量的异常增长，并结合市场表现、宏观数据及行业分析，提出当前重点配置行业及股票推荐。

主要观点

1. 5月电厂煤炭日均耗煤突增原因分析

• 5月18日后，六大电厂日均耗煤量从68万吨跃升至76万吨，增幅约13%。
• 6月后日均耗煤回落，但仍处于历史相对高位。
• 水电供给端解释力度较弱，水电发电量环比增长未达预期。
• 5月第二产业用电量和居民用电需求的提升，可能是主要驱动因素。
• 工业补库存需求和居民用电增长可能是5月煤炭需求上升的核心原因。

2. 市场表现与情绪

• 上周市场波动剧烈，连续两周走低，沪市表现略优于深市。
• 消费板块相对抗跌，医药生物板块回调明显。
• 市场情绪受中美贸易摩擦和欧洲政治风险影响较大。
• 周三市场跌幅较大，但随后有所企稳。

3. 宏观经济与PMI数据

• 5月PMI数据为51.9%，环比上升0.5个百分点，创2017年10月以来新高。
• PMI显示制造业总体扩张速度略有提升，经济运行微观动能重组，中国经济稳中向好预期不变。

4. 流动性与利率变化

• 央行第22周通过公开市场操作净投放资金4,100亿元，流动性总体偏宽松。
• SHIBOR利率呈震荡下行趋势，市场资金面逐步收紧但整体仍保持稳定。

关键信息

行业推荐与股票列表

推荐行业	公司简称	EPS（2018）	EPS（2019）	EPS（2020）	评级
大消费	歌力思	1.13	1.34	1.61	增持
食品饮料	广州酒家	1.11	1.37	1.45	买入
社会服务	锦江股份	1.27	1.99	2.66	买入
社会服务	首旅酒店	0.96	1.69	2.10	买入
化工	扬农化工	3.02	3.57	4.29	买入
机械	浙江鼎力	2.10	2.86	4.10	买入
军工	四创电子	1.82	2.22	2.54	买入
煤炭开采	兖州煤业	1.91	2.26	2.65	买入
煤炭开采	陕西煤业	1.17	1.22	1.22	买入
电子	京东方A	0.30	0.40	0.46	增持
电力	长江电力	0.97	0.95	0.97	买入
农林牧渔	好当家	0.05	0.06	0.08	增持
农林牧渔	北大荒	0.47	0.49	0.58	增持
医药生物	华兰生物	0.93	1.02	1.16	增持
钢铁	南钢股份	0.74	0.84	0.84	买入
银行	常熟银行	0.66	0.75	0.84	买入
证券	海通证券	0.81	0.90	0.96	增持
计算机	中海达	0.19	0.25	0.31	增持
通信	高新兴	0.34	0.45	0.60	增持
汽车	上汽集团	3.19	3.52	3.95	增持

配置建议

• 推荐配置行业：大消费、食品饮料、社会服务、化工、机械。
• 市场情绪向好，消费板块具备防御性，资金持续流入。
• 周期股回调后出现交易性机会，值得关注。

风险提示

• 市场风险无处不在，投资需谨慎。
• 5月用电量高增长可能受天气和补库存双重因素影响，但未来生产端增长或有所回落。
• 市场风险包括经济数据大幅回落、债券违约大规模爆发、国际经济复苏不达预期等。

附：研究团队简介

• 谷永涛：策略分析师，专注于股票策略与国际市场研究。
• 李博喻：策略分析师，主要研究宏观策略与固定收益。
• 喻雅彬：研究助理，支持策略研究工作。
• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼任多家媒体财经评论员。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场与流动性策略研究。
• 李曼：研究助理，负责宏观经济与固定收益研究。

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国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于沪深300指数20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 好看：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

免责声明

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