20140316-中泰证券-旺季不旺已初现端倪_15页_1mb

煤炭开采Ⅱ行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年3月15日煤炭行业一周的市场表现、价格走势、政策影响及投资策略，整体对煤炭行业维持“中性”评级。报告指出，行业面临需求疲软、价格下行、政策压制等多重压力，短期内煤价弱势格局难以改变。

主要观点

1. 需求疲软，旺季不旺已初现端倪

• 房地产投资：1-2月全国房地产开发投资同比增长19.3%，较去年全年回落0.5个百分点，显示房地产需求依然疲软。
• 钢铁需求：2月下旬重点钢企粗钢日产量环比上升6.82%，但钢企库存仍处于高位，显示需求不足。
• 电力需求：重点电厂煤耗数据无明显起色，库存可用天数增加，显示电力需求疲软。

2. 国内煤价持续下行

• 动力煤：环渤海动力煤价格下跌10元至538元/吨，秦皇岛港库存下降，但电厂可用库存天数上升。
• 炼焦煤：局部下调，整体弱势运行，钢厂采购积极性一般，焦化厂开工率下降。
• 无烟煤：局部下调，喷吹煤价格平稳。

3. 国际煤价波动

• 动力煤：国际港口动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔动力煤价格下跌2.19美元至72.98美元/吨，南非和欧洲价格略有上涨。
• 焦煤：澳大利亚硬焦煤价格下跌11美元/吨，FOB报价106美元/吨，CFR报价122.5美元/吨。

4. 政策影响

• 关闭小煤矿：我国将关闭800处小煤矿，重点在云南、黑龙江、湖南等地，有助于行业整合。
• 资源税改革：煤炭资源税改革方案即将公布，从价计征将增加企业负担，但有助于理顺资源税制度。
• 环保与税费：政策面上的环保和税费整顿对行业形成压制，加重企业成本。

5. 市场表现

• 煤炭板块：本周下跌2.78%，弱于沪深300指数（下跌2.1%）。
• 重点公司：多数公司股价下跌，如兖州煤业、阳泉煤业、中煤能源等，但广汇能源、凯迪电力表现相对较好。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：32家
• 行业总市值（百万元）：534,393.59
• 行业流通市值（百万元）：452,017.59

重点公司表现

行业走势

• 国内煤价：动力煤价格下跌，炼焦煤和无烟煤价格局部下调。
• 国际煤价：动力煤涨跌互现，焦煤价格下跌。
• 库存变化：港口库存下降，电厂和焦煤库存下降，但部分港口炼焦煤库存上升。
• 运价反弹：国内海上煤炭运价反弹，但BDI指数下跌。

政策动向

• 小煤矿关闭：2014年关闭800处小煤矿，有助于行业整合。
• 资源税改革：煤炭资源税从价计征改革即将公布，对下游影响较小，但增加企业负担。
• 税费清理：年底前清理整顿煤炭税费，降低企业经营成本。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级，认为需求走弱格局未变。
• 推荐公司：广汇能源、凯迪电力，因其具有长期成长潜力和转型机会。
• 投资策略：关注有成长潜力及转型类企业，谨慎对待短期波动。

结论

综合来看，2014年3月煤炭行业面临需求疲软、价格下行、政策压制等多重压力，短期内煤价弱势运行格局难以改变。尽管部分企业通过降价和补库维持价格稳定，但整体市场仍显疲态。建议投资者关注具备转型潜力和长期成长空间的企业，以应对行业调整期。